华泰证券：7月险资投资基金股票余额增430亿

　　【7月险资投资基金股票余额增430亿】

　　保监会8月26日发布的最新数据显示，截至7月末，保险资金运用余额为85216.46亿元，较6月末的85906.64亿元减少近700亿。

　　值得注意的是，股票和证券投资基金账面余额却在7月份增加了430.93亿元。

　　从统计数据看，在7月份一波小牛市中，险资投资股票和证券投资基金余额确实有所增加，一改二季度账面余额逐月微降的局面。截至6月末，险资投资股票和证券投资基金账面余额为8048.55亿元，7月末，这一数据增加至8479.48亿元。

　　此外，截至7月末，险资运用余额中银行存款23902.81亿元，占比28.05%；债券35563.34亿元，占比41.73%；其他投资17270.83亿元，占比20.27%。

　　对比6月末数据，银行存款在7月份大幅减少了1715.65亿元，股票和证券投资基金账面余额增加了430.93亿元，其它投资增加了666.96亿元，债券投资基本无变化。

　　截至7月末，保险业总资产为93250.95亿元，较6月末减少了486.2亿元。（wind资讯）

　　【基金首批半年报披露 汇金上半年加仓多只ETF】

　　日前，华夏、嘉实、建信、交银施罗德、华宸未来、华福、华富、华润元大、华商、华泰柏瑞、汇丰晋信、汇添富、江信、金鹰、金元惠理、景顺长城等16家基金公司率先披露了2014年基金半年度报告。首批半年报显示，上半年，中央汇金增持华夏上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF等多只ETF。

　　据华夏上证50ETF半年报，中央汇金为该基金的第一大持有人，持有份额达到34.47亿份，占上市总份额比例达到24.40%。而汇金在去年底持有该ETF总份额为28.55亿份，占比为21.17%。若按照华夏上证50ETF6月30日二级市场成交均价1.493元计算，汇金目前持有市值约50亿元，相比去年底约增加了5亿元。中央汇金同时大幅度加仓多只沪深300ETF。

　　中央汇金同样也是华泰柏瑞沪深300ETF的第一大持有人。数据显示，汇金持有份额达到18.335亿份，占比高达22.67%。以6月30日的市场均价计算，汇金持有市值接近40亿元。而去年底时，汇金持有华泰柏瑞沪深300ETF占比只有15.78%，也就是说，上半年汇金增持该基金接近7个百分点，以二级市场均价计算，持有市值增幅超过15亿元。

　　华夏沪深300ETF的半年报里也有汇金现身。汇金作为其第一大持有人，持有份额达到19.57亿份，占比高达21.97%。而去年底，汇金持有该基金份额不过8.88亿份，占比仅11.13%。（wind资讯）

　　【上周基金新增开户数140340户环比上升13.93%】

　　中登公司最新数据显示，上周深沪两交易所新增基金开户数为140340户，较前一周的123181户上升13.93%。

　　其中，新增封闭式基金开户数10363户；TA系统配号产生的基金开户数129977户；期末基金账户数为4774.78万户。 （wind资讯）

　　【银行系基金为渠道打工最卖力 建信等尾随超30%】

　　互联网金融的兴起虽然改变了基金公司座次排名，但似乎并没有改变公募基金为渠道打工这一尴尬的生存现状。基金半年报披露大幕已经拉开，尽管完整的数据尚未出炉，但统计发现，虽然背靠大树，但部分银行系基金公司的尾随佣金却没有被庇荫，反而是高于非银行系基金公司。

　　为了提高银行销售积极性，基金公司以尾随佣金的形式将部分管理费返给银行，这部分费用也被看做是基金公司自掏腰包（管理费）向渠道支付的“渠道费”。在纳入统计的14家基金公司的290份基金半年报中，其中建信、农银汇理基金成了尾随佣金支出大户，均超过30%。

　　数据显示，建信基金旗下40只基金中有9只尾随佣金比例超50%，在14家基金公司中数量占比最多。其中，建信安心回报两年、建信双债增强、建信创新中国股票的尾随佣金比例分别高达61.39%、60.67%和58.32%。值得注意的是，建信尾随佣金比例达50%的大多是2013年以后成立的新基金，而这些新基金则把一半以上的管理费交给了银行。

　　此外，农银汇理虽然没有一只基金尾随佣金比例超50%，但农银汇理发布的19只基金半年报中却有高达13只基金尾随佣金比例达到30%以上，占比近七成。其中农银中证500指数基金尾佣比例最高为44.93%，而农银策略精选股票和农银14天理财的尾随佣金比例也分别达到44.9%和41.64%。尽管农银中证500和农银策略精选并非新基金，但近几年来尾随佣金比例未现明显减少。

　　值得注意的是，虽然银行系基金公司在给渠道打工方面显得不遗余力，但在给投资者挣钱上却并不理想。半年报数据显示，农银汇理旗下15只偏股型基金中有9只上半年出现亏损，利润共计-5.68亿元。建信基金旗下19只偏股型基金中仅7只为投资者赚钱，上半年利润合计亏损2.7亿元。（wind资讯）

　　【杠杆股基首现向上折算 中欧盛世开始办理折算】

　　在分级基金出现几单不幸的“下折”事件后，国内历史上出现了首例向上折算的分级基金。中欧基金8月25日公告，中欧盛世成长分级股票型证券投资基金启动“向上折算”条款，以当日为基准日办理不定期份额折算业务。

　　据公告，当中欧盛世成长分级基金之盛世B份额的基金份额净值大于或等于中欧盛世成长分级基金之盛世A份额的基金份额净值的2倍时，中欧盛世将进行不定期份额折算。而截至8月22日，盛世B的基金份额净值为 2.352元，盛世A的基金份额净值为1.156元。

　　与分级基金到点“向下折算”不同，“向上折算”仅涉及B份额和母基金，启动份额“向上折算”后，将确保盛世A和盛世B的比例为5:5，盛世B和母基金的基金份额净值均调整为与折算前盛世A基金份额净值相等，其收益超出部分折算为中欧盛世。而盛世A的基金份额净值和份额数保持不变。

　　中欧基金指出，盛世B不定期份额折算后其杠杆倍数将大幅提升，恢复到初始的2倍杠杆水平，有利于提升市场的交易性。相应的，盛世B的基金份额参考净值随市场涨跌而增长或者下降的幅度也会大幅增加。（wind资讯）

　　【RQFII A股ETF额度告急 资金转战二级市场】

　　据上证资讯统计，上周有4只RQFII A股ETF获资金净流入，涉及金额约13亿元人民币，较此前一周有所减少。业内人士称，减少的主要原因是RQFII投资额度基本用尽申购受到限制。

　　值得注意的是，尽管一级市场净流入额有所减少，但RQFII A股ETF二级市场交投火爆，25日，南方A50ETF成交再次超越香港市场上规模最大的A股合成ETF安硕A50ETF，仅港元柜台单日成交额就高达17.9亿港元，人民币柜台则成交了1.24亿元人民币。（wind资讯）

　　机构视点

　　【华夏基金：下半年股市缺乏整体性机会】

　　华夏基金投资总监阳琨日前表示，下半年传统经济在去产能的压力下逐步收缩，这将对转型期的宏观经济形成持续压制，而政策底线又要保证一定的经济增长速度。在形成新的支柱产业之前，经济将经历一个资源消耗的过程。在此背景下，股票市场缺乏整体性机会。不过，股票市场可能已经度过了最困难的阶段，对经济前景不必过度悲观。（wind资讯）

　　【南方基金：经济数据反复不改反弹走势】

　　南方基金首席策略分析师杨德龙日前表示，展望后市，随着稳增长、微刺激政策的持续出台，经济企稳质量将得到明显改善，短期经济数据反复并不改变市场反弹走势。年底前沪港通即将开通，海外资金将加大对A股的配置力度，市场底部支撑较为扎实，个股和板块机会将不断涌现。（wind资讯）

　　【嘉实基金：下半年传统投资链条机会不大】

　　嘉实研究精选基金经理张弢日前表示，下半年资金成本可能继续分化，实体经济的资金水平仍将维持高位，经济复苏的迹象不会清晰，政策的着力点依然在改革和转型方面，传统投资链条的机会不大。当然，由于市场上已经有了政府稳经济的声音，同时，伴随着沪港通的推进，市场整体的估值体系有重新均衡的机会，低估值价值股将会迎来较好的表现时机。（wind资讯）

　　下表报告了上个交易日表现较好与较差的基金。

　　表格 1：上个交易日表现较好与较差的基金

　　资料来源：Wind资讯，华泰证券研究所

　　下表报告了按照投资风格进行分类的偏股基金中，今年以来表现较好与较差的基金。

　　表格 2：不同投资风格的表现较好与较差的基金（今年以来）

　　资料来源：Wind资讯，华泰证券研究所