空头明显增仓 期指弱势震荡

　　好坏参半的经济数据难以继续提振市场，周一期指主力再度失守2350点，不过盘后持仓量止跌并微增了两千余手。

　　尽管多空双方纠结依旧，主力大户们的入场意图似乎开始明确。昨日“空头司令”海通期货和中信期货净空头分别增仓691手和262手，“多头司令”国泰君安期货和银河期货的净多头则分别增仓424手和147手。

　　分析人士指出，尽管期指结束了持仓量最长连续下降的纪录，但目前的格局是实体经济下滑与政策调整的博弈，浓重的谨慎气氛中，“弱势震荡”仍然是市场的核心关键词，然而利空消息依然有继续发酵的可能，空头进场力度不容忽视。

　　利空砸盘 空头增仓明显

　　受近期经济数据反复及新股发行等因素影响，周一股指期货出现大幅调整，主力IF1409合约以2373.6点跳空高开，开盘后迅速走低，午后反弹无力，最终下跌19.8或0.84%报2348点。

　　“本周面对新股密集申购，资金分流效应可能造成扰动；且7月工业企业利润数据发布，经济数据如果连续走弱，投资者信心面临考验，而上市公司中报披露将收官，大幅亏损的公司也将一一揭开业绩面纱，对指数上行压力巨大。”海通期货分析师颜伟表示。

　　继此前连续9个交易日的减仓后，昨日期指总持仓略增为16.4万手，成交量在70万手左右。“最近期指持仓量不断下降，原因在于期现套利空间减小、套利资金的离场及行情暂告一段落，市场参与热情降低。”银河期货研究员周帆表示。

　　国泰君安期货研究员胡江来则认为，周一的日内持仓水平与交割周整体相比有所上移，也表明部分参与者的入场意图有所明确，进而积极入场。目前迹象显示，不排除空头重新集结可能。

　　从中金所公布的席位数据来看，主力合约多方前10席位减持294手多单，空方前10席位增持1647手空单；多方前5席位减持614手多单，空方前5席位减持52手空单。个别席位上，汇总IF1409和IF1412两个合约，净多头方正中期增持843手多单，银河期货增持114手多单；净空头中信期货增持649手空单，海通期货增持732手空单。

　　从席位持仓异动来看，南华期货研究所产品创新研究中心研究员严兰兰指出，十家净仓异动席位上净增、减仓合力相当，空方调仓稍显活跃；持仓分布结构变动方面，多单分布小幅后移，空单中端分布席位所占市场份额略微下降；另多空双方主力席位间的市场占比差异略微扩大了0.5个点。由此可见，期指价格震荡走低，席位调仓显示出市场氛围略微偏空。

　　博弈加剧 期指料弱势震荡

　　与多空对峙的局面一致，目前业内人士对期指后市走势也存在多空分歧。多方认为，利空出尽之后若有政策有效配合，股指仍有望打破僵局延续前期涨势；而空方认为，在中短期经济下滑的趋势下，对政策利好的短期预期可能落空，远水难解近渴，不排除期指继续回调的可能。

　　周一（8月25日），央行公开市场一级交易商可申报14天和28天期正回购、7天和14天逆回购及三个月央票需求。此外，央行公开市场本周（8月23日-29日）将有650亿元正回购到期，无逆回购及央票到期，据此估算，本周央行将自然净投放650亿元。市场普遍预测央行可能会采取刺激政策，不过周帆对此持怀疑态度。

　　“从宏观面来看，信贷紧缩正在逐渐损害实体经济，央行货币政策将变得无效，故央行宽松货币及降息的可能性很小，下半年资金面可能会偏紧；从市场表现来看，市场交易量不能有效放大，说明缺乏新的资金入场，且上证指数在2240点关口久攻不下，横盘已久，多次出现较长下影线。后市期指仍然偏空。”周帆说。

　　颜伟也认为，现货方面，由于权重板块持续的不作为，近期大盘想要快速上攻的可能性不会太大，预计大盘在未来的几个交易日内依旧维持弱势震荡的走势，建议投资者不宜过度追多。

　　广发期货研究员郑亚男同时表示，考虑到利空消息依然有继续发酵的可能，同时持仓上多空双方表现出明显的犹豫倾向，这也对于前期的反弹持续性提出了一定的挑战。虽然从技术上来看，之前形成的反弹趋势依然未被打破，但短期依然存在着一定回调的风险。另外，成交量也是一个制约市场的掣肘。