P2P平台：融资难新解药？

　　中小企业融资难一直是困扰企业成长的难题，虽然国家一直在提倡支持中小企业融资，但由于银行等间接融资方式门槛过高，不适合中小企业融资，民间借贷虽然在一定程度上改善了中小企业融资难的问题，但是杯水车薪，难以大面积地为中小企业融资。这一情况随着P2P网贷的兴起发生了重大改变，P2P网贷将互联网与民间借贷相结合，开辟了中小企业融资新渠道

　　中小企业、三农融资有了一条新途径，那就是P2P网贷平台。

　　年过半百的刘年树（化名）是湖南沅江市的一名果农，在他半辈子的种植生涯中，刘年树觉得做得最对的一件事就是赶了回时髦，从网贷平台获得了资金。

　　2010年，刘年树想要重修果园围栏，但由于上年销量不够好，仍然缺少3000元左右资金。刘年树向当地农商行和国有大行求助，均由于缺少抵押物和金额过小而遭到了拒绝。

　　就在银行贷款路走不通之际，刘年树的侄子在网上看到了贷帮网介绍，向刘年树推荐了这家网站。

　　抱着试试看的心情，刘年树在网上提出了申请，很快贷帮网派出了审核人员，除了搜集刘年树往年果园经营情况外，还走访了他的邻居、亲朋、好友来了解刘年树的人品等信息，并进行交叉验证。不难看出，贷帮网的模式沿用了孟加拉“穷人银行”的格莱珉模式。经过审核，刘年树的口碑不错，很快3000元的信用贷款就批了下来。

　　有趣的是，这笔3000元资金的提供者曾华（化名）正是刘大叔的老乡，曾华大学考到了北京，毕业后留在了北京继续工作。工作之余，曾华喜欢尝试各种投资。2010年曾华开始尝试互联网投资理财。一次偶然的机会，曾华留意到了贷帮网，通过这家网贷平台，可以把闲置的资金出借给三四线城镇的农民创业者，曾华非常看好这样的投资项目。曾华首先在贷帮网投了3000元，资助了刘年树的项目。

　　此后的6个月，曾华每月都按时收到了刘年树的还款本息，刘年树也在数千位像曾华这样的投资人的帮助下，逐步扩大自己的果园规模，生意越来越好。刘年树在贷帮网上的借款额度也从5年前的3000元增加到了现在的5万元。

　　在小额分散的投资策略下，曾华逐步加大了她在贷帮网的投资金额。从2010年到2014年，曾华一共在贷帮网投资了1328位借款人。扣除投资的成本、逾期等，曾华在贷帮网每年的平均投资回报率在12%左右。

　　刘年树的经历只是网贷融资成功案例中的一例，从《中国互联网金融报告（2014）》的数据来看，2011年6月国内P2P行业成交额首次超过5亿元，2012年9月份行业成交额超过30亿元，而2013年10月份，行业成交额开始步入百亿级别，2014年7月行业成交额则超过了200亿元。预计2014年年底，行业月成交额会超过300亿元，全年成交额超过3000亿元。

　　网贷天眼抽样调查了约12200名投资人，95%的投资人投资网贷盈利。其中，60%投资人的投资回报年利率在16%－20%之间，低于2013年25.06%的行业平均水平。收益下降的主要原因除了投资人出于稳健的投资理念而谨慎投资外，还包括用收益补偿投资失败后的损失。

　　随着网贷平台的优胜劣汰，风控机制的完善，网贷平台这条融资渠道正越来越受到关注。

　　新兴融资渠道

　　和P2P行业交易量不断上涨不同，央行的数据显示，7月末，人民币存款减少1.98亿元，同比多减1.73亿元。与此同时，当月人民币贷款仅增加3852亿元，同比减少45%，环比减少64%，创下2009年12月以来最低值。当月社会融资规模2731亿元，环比下降86%，创下2008年10月以来最低值。在不良贷款的压力之下，银行对中小企业和房地产相关贷款的风险偏好明显下降。存贷比限制导致银行对中小企业尤其是小微企业放贷的数量大幅下降。

　　贷帮网CEO尹飞对《国际金融报》记者说：“与银行信贷不同，P2P网贷平台做的是直接融资，如果通过P2P平台成交，投资资金和借款资金发生直接对应关系。大部分P2P公司的风险管理手段和传统银行没有太大差异，但是P2P平台放贷条件比银行宽松。条件宽松就意味着风险增大，贷款的质量实际上更低一些。”

　　“银行贷出一笔一万元贷款和一千万元贷款成本是一样的，对银行来说，为中小企业融资并不划算。另外，更深层次的原因是中国银行业竞争不够充分，利率没有完全市场化，银行没有抓中小企业贷款的动力。”尹飞分析。

　　新新贷高级经理朱捷认为，P2P和银行最主要的差别在于银行所有的资产端和负债端（即存和贷）都是计入银行的资产负债表的，而P2P平台上所有的投资行为都是投资者的投资行为，债权关系是建立在投资者和借款人之间的，发生的所有交易不会计入P2P平台的资产负债表，所以平台是没有存贷比限制的。银行的存贷款业务是资产负债表业务，即表内业务，而P2P平台只是提供信息或咨询服务，平台中发生的交易行为和平台的资产负债表没有关系。

　　上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时表示：“P2P和银行的主要差别在于银行是以自身名义独立地以债权人和债务人的身份与客户发生关系。比如说银行存款，那么银行就是存款户的债务人，银行如果贷款，那么借款人就是银行的债务人，银行就变成债权人了，也就是说，银行在融资过程中和其客户是有对立关系的。P2P只是一个网络服务商，是提供融资信息的平台，债权人和债务人自己发生借贷关系，双方自己协商交易。严格来说，P2P平台本身不属于金融机构，属于互联网服务提供商。”

　　“从融资的性质来说，这种融资方式称为直接融资。银行则是间接融资，所以对银行设定存贷比指标有一定合理性，即规定商业银行不能把所有的存款用于贷款，监管部门从安全角度考虑设定了这一指标。P2P则不同，资金的安全性是由投资者和借款人自身承担。当然P2P为了发展业务，也会对借款人的经营状况、信用状况等做调查、了解、披露，之后就要求投资者自己把握安全性。”奚君羊认为。

　　奚君羊进一步分析，银行减少小微企业的放贷量很大程度上是因为风险过高，但是P2P平台则不同。P2P平台自身是不承担风险的。需要融资的中小企业在平台上发布信息寻找对应的投资者，如果双方对对方的融资条件满意，则交易达成。对中小企业尤其是小微企业来说，这种方式更为灵活。中小企业若向银行融资，则要求较多，且审批、放款的过程较长，不能解决小微企业对资金的迫切需要。P2P融资对缓解小微企业的融资难问题能够起到积极作用。

　　朱捷也强调：“P2P平台定位的中小企业和银行定位的中小企业是不同的。单笔交易三五百万元左右，银行才将其定义为小型企业，而P2P平台的话，主要是针对单笔交易30万元以下，平均单笔贷款是15万元，两方面的客户群体定位就有差异化。其次，在具体防控措施上，P2P遇到的小微企业一般都是一些轻资产的小微企业，他们没有房产或是车来进行抵押，但是可以评估其信用情况，如看借款人的家庭教育情况、学历情况以及借款人的财务情况、经营情况。”

　　风险机遇并存

　　P2P网贷平台作为一种融资渠道，有自己的优势。

　　奚君羊表示：“P2P网贷平台完成交易效率较高，只要放款的要求和用途得到认可，马上就可以进行融资，放款时间相对较短。”

　　朱捷分析，银行运营的关键在于存款兴行，银行主要业务包括存、贷、汇三块，在这三块业务中，其中最主要的是存。只要有存款源源不断涌入，银行商业模式就能运作下去。而对P2P平台来说，主要业务或主要利润来源是借款人，而不是投资者。P2P平台一定要先有借款人，商业模式才能运作下去，与银行相反。

　　从投资一方来看，P2P网贷投资也颇有吸引力。

　　尹飞指出：“P2P网贷投资具有很好的便利性，现在很多的P2P网贷平台开辟了手机应用，投资者在手机上就可以直接进行投资交易。贷帮网通过微信就可以直接进行投资，不用安装客户端也不用上浏览器，与信托、银行理财产品、基金等理财产品相比，网贷投资便利性远远胜出。其次，P2P投资门槛较低。如果银行理财产品要获得6%以上的收益，最低投资门槛可能要5万元，甚至10万元左右，信托理财门槛更高，需要100万元，这样的门槛起点对普通老百姓来说难以达到。”

　　奚君羊也指出，P2P平台投资收益相对较高，年化收益率一般可以达到10%以上，甚至能达到20%左右。在较短期限理财投资中，P2P平台投资可以解决投资者短期资金的存放，且收益远超银行活期存款利率，P2P平台投资较为灵活，突破了理财产品的局限性。

　　当然，这并不是说，P2P网贷融资没有风险。

　　恰恰相反，P2P网贷融资风险还是较高的。

　　奚君羊指出：“网贷平台融资风险主要表现在没有可靠的规范的程序、流程、制度和规则。银行的风控有一套系统的规范制度，还有监管。和银行不同，网贷平台融资交易是投资者和借款人直接发生，风险由投资者和借款人自己承担，网贷只是在自律层面做风控。”

　　朱捷指出：“首先要强调的是标准的P2P网贷平台自身不承担流动性风险，也就是说如果哪家P2P平台被投资者挤兑，那么其经营行为就已经不是正规的P2P平台了。如果平台介入到交易中去，就相当于承担了流动性风险。但实际上应该只有银行才能承担流动性风险。”

　　目前，很多大型的正规的网贷平台都有自己的一套风控措施。就新新贷来看，平台经营重点在债权匹配，即一个借款人相应匹配几个投资者，债权建立在借款人和投资者之间。

　　新新贷最主要的风控手段是和借款人经营者的上下游取得联系，因为一旦违约的话后果将会非常严重，有些人甚至有钱也不偿还，针对这样的情况，就需要和其上下游取得沟通。除了这些，新新贷还为每个借款人买保险，一旦借款人在期限内意外受伤或身亡，不具备偿还能力，公司将与保险公司协商，由保险公司来清偿本金和利息给投资者。

　　据记者了解，拍拍贷最近推出最新风控模型——魔镜，这套名为“魔镜”的风控模型由拍拍贷自主研发，用以评估用户当前的信用状态。这套模型将给每个借款人打出当前状态的信用分，信用分会预测从现在开始后3个月内该借款人的信用状态。在这个基础上，使用个人的信用分，结合新发标的信息，打出对于每个标的6个月内逾期率的预测。信用分所使用的信息维度可分为三类：一是用户的基本信息，如性别，年龄、学历、婚姻状况等。二是互联网信息：微博、QQ、登录拍拍贷的各种行为数据等。三是用户的历史借款和还款的记录。可见平台自身在风险控制方面也在不断加强。

　　切忌激进投资

　　P2P平台投资还处于起步阶段，平台良莠不齐，融资项目也鱼龙混杂。业内人士指出，P2P投资需要擦亮双眼，选择靠谱的平台和借款人。

　　尹飞建议，投资者首先要弄清自身的投资偏好，总体而言，现在大部分P2P投资者还是属于高收益高风险偏好的人，P2P投资不管怎样客观上来说都是高风险的投资方式。所以承受能力低的投资者最好不要选择这一方式。如果风险承担能力比较强，愿意尝试P2P的话，那么也需要注意，只能把自己可投资资金的一小部分用来投资P2P，比如说有100万元，那么投资P2P的金额最好不要超过二三十万元。那些借钱来投资P2P的人就是太激进了，如果有损失，那后果将会非常严重。此外，选择投资平台的时候，尽量选择一些历史比较长的平台，大部分诈骗跑路的平台成立时间都比较短，一两个月之内就出问题了，因为不了解这家公司的背景就胡乱选择，这是非常不理性的做法。

　　朱捷则介绍了新新贷的一种测试方式，新新贷在7月份根据网贷投资者的投资行为编写了一套题目。只要在新新贷注册登录账户以后，就可以测试，测试完以后会告诉投资者其是否适合在P2P平台做投资。如果适合的话，最好投资多少在平台。一般建议，投资P2P最好不要超过个人可支配资产的40%，因为P2P对投资者来说流动性不是特别好，所以不论是长期投资还是短期投资，千万不能把所有的鸡蛋放在一个篮子里。

　　此外，投资者一定要看懂投资平台，看不懂的平台一定不要投资。从以往的经验来看，很多遭遇风险的投资者都是在开始的时候没有对平台有足够的了解，仅仅关注平台自身提供的信息，这对投资者来说是一个大忌。所以投资者先不要急着投资，要注意平台公开披露的一些信息，尽可能通过第三方渠道去验证一些信息的真假。新人投资者最好不要投资新兴出现的平台，一定要先去老平台看一看，了解P2P投资模式或风控措施是否符合投资者的投资需求。

　　就投资的平台而言，最好找北京、上海等一线城市的P2P平台，因为现在很多出问题的平台，大部分都在二三线城市。一线城市虽然也有，但是都是恶意诈骗，其诈骗手段并不高明，都是一些比较低劣的伎俩，投资者留心的话就可以把诈骗平台排除掉。像上海、北京的一些老平台，不论是收益还是安全性，都是比较靠谱的。

　　奚君羊亦向投资者建议，首先，P2P平台的网站要比较可靠，最好经营时间较长。经营时间长说明其一定程度上经受了风险的考验，有一定的风险承受力。有些P2P网站自身经营不规范，利用投资者和借款人为自己吸收资金。所以最重要的就是要选择规范的、稳健的、风险比较小的P2P平台。且对于借款人的情况尽可能要有充分的了解。好的P2P平台对借款人都有一个评分系统，信用等级高的平台相对来说就是比较靠谱的平台。

　　除此之外，还要看借款人资金的投向。如果用到比较正常的商业经营活动中，那么其安全性相对就较高。P2P网站有没有提供风险防范的能力也应该成为投资者选择的条件之一。有的P2P公司会提供损失补偿，那么其风险就相对较小。有的公司和担保公司建立关系，担保公司为借款人的资金提供一定的担保。还有P2P公司的催债系统是否比较完善，是否对借款人有一个持续的跟踪，帮助投资者向借款人催债还钱也是一个关键的因素。此外，有抵押物的公司风险也相对较低。投资者投资的资金最好是生活中的闲钱，有比较重要用途的资金，如买房、养老等的资金则不适合用于P2P投资。