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中海惠祥：再迎分级债的春天？

2014年08月21日 08:06 来源：中国经济网

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　　基金公司：中海基金管理有限公司

　　基金名称：中海惠祥分级债券、中海惠祥分级债券A、中海惠祥分级债券B

　　基金代码：000674、000675、000676

　　基金类型：债券型基金

　　运作方式：契约型

　　拟任基金经理：江小震

　　基金产品介绍：

　　中海惠祥分级债券（以下简称中海惠祥）为中海基金管理有限公司旗下的第4只分级债产品（A、B、C合并计算），拟任基金经理为江小震。据了解，中海惠祥按照不同风险收益特征分为A、B两种份额，份额配比原则上不超过7：3。

　　中海惠祥的投资目标为在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。该基金的业绩比较基准为中证全债指数，其管理费按前一日基金资产净值的0.75%年费率计提。

　　中国经济网小编点评：　

　　一、基金公司评级：★★★

　　中海基金管理有限公司（以下简称中海基金）成立于2004年3月18日。目前，该公司的旗下共33只基金产品以及14名基金经理，其管理规模为143.57亿元。

　　截止8月19日，中海基金旗下的4只股票型基金均实现正收益，其中3只跑赢同类基金收益均值，排名靠前。该公司旗下的混合型基金亦有亮点，中海蓝筹灵活今年来收益22.43%，在239只基金中排在第6名。相比之下，今年来中海基金旗下的债券型基金表现欠佳，有可统计数据的8只基金中，有 4只在同类基金排名中排在后三分之一的位置。

　　二、基金经理评级：★★★

　　中海惠祥的拟任基金经理为江小震。江小震曾先后任职于长江证券、中维资产管理有限责任公司、天安人寿保险股份有限公司（原名恒康天安保险有限责任公司）、太平洋资产管理有限责任公司。据了解，江小震于2010年7月开始在中海基金担任基金经理，目前累计从业时间为4年零24天。

　　据银河证券纪检研究中心数据统计，剔除基金成立的2011当年，江小震管理的中海增强收益债基A类、C类在过去的2012年分别取得了5.92%、5.64%的收益率，在债市下跌的2013年也分别收获1.71%、1.24%的净值增长率。今年以来截至8月8日，中海增强A、C净值涨幅分别达到了5.12%、4.79%。在中海基金精耕的分级债基领域，江小震管理的公司第一只分级债基——中海惠裕亦表现突出。2014上半年，中海惠裕B取得了13.26%的净值涨幅，在市场上封闭式债券分级子基金进取份额中排名前列。此外，江小震自今年3月21日起管理的中海可转债基金业绩同样出色。据Wind数据统计，自3月21日至8月8日，中海可转债A、C分别取得了8.91%、8.72%的区间收益率，在市场上197只二级债基中分别排名第23位、第26位。

　　三、基金特点评级：★★★

　　中海惠祥A份额的特点为不收取申购和赎回费，而中海惠祥最大的特点就是该基金的B类份额引入了保本机制。事实上，中海惠祥并非第一只引入保本机制的分级基金。据了解，去年成立的安信宝利分级债券的B类份额已经开始引入分级机制。截止8月19日，安信宝利分级债券B今年来实现了10.47%的收益，在同类基金中表现良好。

　　有业内人士表示，今年初以来的“稳增长”和“微刺激”政策意在维持经济基本面的持续恶化，经济增长动力仍然不足，产能过剩依然严重。“调结构”任务还任重道远，支撑债券市场的基本面因素在未来依然有力。

　　中海惠祥的拟任基金经理江小震在谈及下半年的投资策略时曾提到，市场对整体降准和降息仍有期待，如果政策能够实施，利率债或有较好的波段机会。然而另有专家认为，由于房地产的不确定性，经济复苏会比较缓慢，保增长和降低社会融资成本的目标使得政策上不会过快收紧，故而利率债大幅上行和下行的概率都不大。

　　四、风险评级

　　中海惠祥A：★★★★

　　中海惠祥B：★★★

　　中海惠祥的主要投资范围包括包括国债、央行票据、金融债券、企业债券、公司债券、可转换债券、中小企业私募债、中期票据、短期融资券、地方政府债、资产支持证券、债券回购、银行存款、货币市场工具等固定收益类金融工具，股票、权证等权益类资产，等其他符合相关规定的金融工具。

　　这只基金为债券型基金，属于证券投资基金中较低风险的基金品种，其风险收益预期高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。经过基金份额分级后，中海惠祥A份额为较低预期风险、收益相对稳定的基金份额；中海惠祥B份额为中等预期风险、中等预期收益的基金份额。若在分级运作周期内中海惠祥B份额设置保本保障机制的，则中海惠祥B份额为较低预期风险、中等预期收益的基金份额。

　　总结：

　　从历史数据来看，中海基金旗下的基金不乏亮眼表现，且这只新发基金的拟任基金经理也有良好业绩。相比其他分级基金，中海惠祥B份额设置保本机制，从而风险有所降低。建议看好后期债市的投资者可以多加留意。

　　评级说明：

　　优秀：★★★★★

　　良好：★★★★

　　一般：★★★

　　不佳：★★

　　较差：★

（责任编辑：李乔宇）

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