华泰：美股未来上涨空间有限 可加大配置H股QDII

　　全球市场回顾；上周（0808-0814）国际地缘政治冲突包括伊拉克武装冲突以及乌俄危机有所缓解，全球股市企稳回升，普遍上涨，期间明晟全球指数上涨1.60%，结构上看，新兴市场（上涨1.84%）表现好于发达市场（上涨1.57%）；分区域来看，美国方面，此前对投资者情绪影响较大的地缘政治冲突有所消散提振了市场，同时部分低于预期的经济数据也减少了投资者对美国提前加息的担忧，美股企稳反弹，结束了此前的疲软态势，美股三大股指全线上涨，标普500、纳指和道指分别下跌2.39%、2.72%和2.11%；欧洲方面，近期随着地缘政治局势明朗，欧洲股市也有所企稳，但欧洲经济整体复苏依然不牢固，上周市场整体表现依然不如美国，欧洲基本面最好的德国DAX指数上周表现最好，上涨2.06%，英国富时100和法国CAC40则分别上涨1.33%和1.34%；新兴市场方面，上周受全球大环境趋好影响，整体涨多跌少；商品市场方面，虽然上周地缘政局冲突暂缓对黄金价格承压，但最新利空的经济数据缓解了金属市场投资者对于美联储可能相比预期更快收紧货币政策的担忧，上周黄金价格依然整体收涨，小幅上涨0.29%；原油价格方面，上周受欧洲较差经济数据影响，大幅下跌，布伦特原油价格和WTI原油价格分别下跌2.87%和2.12%。

　　一周业绩回顾；上周（0807-0813）海外市场企稳回升，期间QDII基金整体表现较好，平均上涨0.89%；分类型来看，受益于全球股市反弹，权益类产品方面表现最好，股票指数型和普通股票型QDII上周分别上涨1.04%和1.00%；债券类QDII上周小幅上涨0.30个百分点，年初以来表现一直稳健；主题类QDII方面，上周平均上涨0.68%，其中美国近期公布经济数据不及预期减缓了投资者对美国提前加息的担忧，此前大幅回调的不动产主题上周平均大幅上涨2.14%，表现最好；黄金和抗通胀主题分别小幅上涨0.18%和0.30%，大宗商品主题受原油价格大幅下跌影响，上周平均回调0.85%，表现最差。

　　美股未来上涨空间有限，短期可加大配置H股相关品种；近期美国股市在基本面改善和加息预期之间博弈，波动幅度明显加剧；对于海外金融产品产品而言，未来风险有所加剧，吸引力下降，特别是此前持续1年多上涨的美股产品目前累计涨幅较大，虽然未来美股依然有空间，但上涨幅度将趋缓（目前估值处于合理水平，上涨动力在于企业盈利层面的驱动）；相比值得注意的是，近期H股逐步企稳回升，在中国经济逐步复苏、“沪港通”等政策预期升温以及H股估值处于历史低位的背景下，未来可适当增加港股品种的配置；建议关注选股能力较强的相应QDII品种.，比如富国中国中小盘以及广发全球精选等

　　奢侈品QDII基金净值持续下跌；受奢侈品行业景气度下滑的影响，去年业绩表现亮眼的奢侈品主题QDII今年以来业绩表现不佳，过去一个月内，两只QDII产品平均下跌逾5%，其中富国全球顶级消费品下跌4.78%，易方达标普全球高端消费品指数下跌6.25%，此外，该两只基金今年以来净值分别下跌5.80%和2.12%。业内分析人士认为，目前整个奢侈品行业的扩容速度在放缓，除了受欧元区经济低迷的影响外，中国消费者的消费行为和心态影响着全球奢侈品销售的走势，中国市场是最能直接体现奢侈品集团增减趋势的市场。