银华多基金联袂涨停秀 银华锐进10天飙升50%

　　银华锐进10个交易日涨幅高达48.66%，总成交额为68.6亿元，日均成交金额达6.86亿元。且银华旗下不仅有锐进这把“屠龙刀”，另有“倚天剑”银华鑫利

　　在本轮分级基金行情中，银华系分级基金扛起了领涨大旗。

　　《投资时报》数据统计显示，7月22日至8月4日的最新一波股市反弹中，银华旗下银华沪深300B、银华锐进、银华鑫利和银华鑫瑞，分别上涨52.32%、48.66%、27.75%、27.55%，涨幅居同类产品前列。

　　8月4日，A股大涨，拥有最高杠杆比率的银华锐进更是强势涨停，单日成交额高达11.19亿元，超过所有同类产品成交之和。同时，银华旗下其他杠杆基金也集体表现抢眼，银华瑞祥同样涨停。

　　总体来看，7月22日至8月4日，银华锐进10个交易日涨幅高达48.66%，总成交额为68.6亿元，日均成交金额达6.86亿元。截至8月5日，银华锐进整体溢价超过3%，对于一只规模超过160亿元的超大盘分级基金来说，此溢价率，充分说明投资者对大盘后市态度乐观。

　　银华锐进10日上涨49%

　　在统计的10个交易日内，银华锐进上涨了48.66%，总成交额为68.6亿元。8月4日，A股市场在券商、煤炭、有色等大盘权重股的带领下大涨，拥有最高杠杆比率的银华锐进更是强势涨停，单日成交额高达11.19亿元，超过所有同类产品成交之和。同时，银华瑞祥涨停，银华鑫瑞上涨5.22%，银华鑫利上涨4.37%。

　　“银华锐进为目前市场中净值杠杆最高的产品，本轮蓝筹行情中，深100指数涨8.91%，锐进净值杠杆约为3.59倍。”对于银华锐进的“王者归来”，有市场人士分析称。

　　另外，该人士还提到，目前大部分行业分级基金整体溢价极高，场内价格下跌是大概率事件。B类份额通常为溢价交易，本轮中证等权90指数（10.16%）表现强于沪深300（9.66%），银华鑫利杠杆为2.18倍，溢价率仅为5%左右，价值被低估，具有上涨空间。

　　行业分级基金之前经过连日上涨，整体已累积较高溢价，市场预期套利盘会打压场内价格，主力资金暂时从行业分级避险撤出。同时，大幅溢价也使得行业分级的价格杠杆快速降低至1.5倍左右，吸引力大幅降低。

　　敏感的场内资金纷纷规避行业分级的溢价套利风险，转而追逐相对低估的宽基指数分级产品，形成了轮动。

　　银华锐进具有蓝筹特性，折溢价合理，杠杆优势明显的宽基指数分级再次得到主力追捧。市场分析人士指出，预计在行业分级的套利盘风险充分释放前，以银华锐进、银华鑫利为代表的大盘蓝筹分级将接过领涨大旗，分级基金出现了“二八转换”。

　　银华锐进的基金经理为周毅，毕业于北京大学、美国南卡罗莱纳大学、美国约翰霍普金斯大学。曾任美国普华永道金融服务部部门经理、巴克莱银行量化分析部副总裁及巴克莱亚太有限公司副董事等职。2009年9月加入银华基金，历任银华全球核心优选基金经理、银华沪深300指数基金经理、银华抗通胀基金经理、总经理助理、副总经理、量化投资总监、量化投资部总监以及境外投资部总监、银华深证100基金经理。

　　7月22日以来，旱地拔葱般的涨势让银华锐进成为市场上最抢眼的分级基金。截至8月1日，银华锐进规模高达163.26亿元，是市场上规模最大的杠杆基金。

　　银华鑫利无短板

　　如果说银华锐进是杠杆基金界的“屠龙刀”，那么银华鑫利便是“倚天剑”。

　　选择杠杆基金需要考虑的因素有很多，杠杆、母基、规模、品牌、整体折溢价、A端价格以及是否可以配对转化均需要考虑。

　　目前银华鑫利的价格杠杆约为2.22倍左右，在所有主流分级基金里仅次于银华锐进（2.81倍）和招商大宗商品B（2.72倍）。而市场炒作比较火热的行业分级的杠杆都已经不足1.5倍。

　　母基金的表现是决定分级基金走势的根本。杠杆端的走势实际上是将母基金的走势按杠杆比例放大，因此选对母基金是成功的基础。银华鑫利母基金跟踪的是等权90指数，由上证50和深证成指组成。标准的大盘蓝筹概念，符合本轮行情风格。等权90指数本轮行情表现优于我们印象中的优质蓝筹指数沪深300。

　　“一定要看成交量。”有专业短期套利者对《投资时报》记者说。资料显示，目前有超过一半的分级基金处于僵尸状态，成交极不活跃。

　　但银华鑫利规模为5.5亿份，日均成交数千万元。市场人士认为，对于中小投资者来说，银华鑫利是分级基金的黄金规模，既保证了交易的顺畅，也保留了足够大的弹性，为暴力拉升做好了准备。

　　当前银华鑫利和银华金利整体微溢价，尚不会对鑫利价格造成很大影响。而目前大部分行业分级基金整体溢价极高，套利盘涌出后，场内价格下跌是大概率事件。8月6日，银华鑫利的最新整体折溢价率仅为1.09%。

　　套利资金砸出A类价值洼地

　　截至8月6日，46只可比永续类股票分级基金A类份额，实际年化收益率均值为6.59%，这一水平已远高于目前“宝类”产品的收益率。其中，银华沪深300A实际年化收益率高达7.14%，列首位。

　　有券商人士表示，前期B类份额在反弹行情中领涨的同时，部分分级基金甚至出现超10%的整体套利空间，吸引大量套利资金进入场内。而按照3个交易日的时间成本计算，前期进入的套利资金自周三起将在场内集中卖出获取收益，同时对A、B两类份额的价格形成抛压，从而继续抑制A类产品价格，也砸出了A类份额的“价值洼地”，敏感的机构投资者已“闻风而动”。

　　Wind数据显示，8月6日，银华沪深300A成交额较前一交易日放大近10倍，而到了8月7日，成交继续扩大，仅上午就超过6日全天成交量。

　　对此，券商人士表示，除具有吸引力的收益率外，分级基金A份额有望纳入基金质押式回购业务，这将推动A类份额的价值重估。目前，市场上分级基金A份额基本均处于折价状态，纳入质押标的后，A类份额持有人多了一条融资渠道，因此实际收益率也有所提高，A份额的折价率也会相应收窄，这将为投资者带来相应的投资机会。