股票市场
调整后的大盘往何处去？首先必须厘清这轮行情的动因。对于本轮行情的动因有各种说法，上周五人民日报记者引用学者董登科和证监会发言人的观点，最有代表性。在证监会新闻发言人邓舸看来，宏观经济稳中向好，市场流动性充裕及改革措施效果初显等，成为了推动股指反弹的主要因素。而武汉科技大学金融证券研究所所长董登新则认为，本轮A股反弹主要基于蓝筹股的四重利好：一是优先股制度推出，二是央企改革试点，三是沪港通安排，四是上交所即将推出ETF期权；这四重利好都集中火力于大盘蓝筹股，这对过去估值严重偏低的大盘蓝筹股是一个重大商机，它们将会引领大盘指数坚定向上，这就是本轮慢牛的开始。不可否认上述这些都是能利好股市，但是这些因素都已经出台或者传闻很有时日，却一直没有掀起大波澜，将这些因素与行情直接挂钩又不免牵强附会。我们认为，撬动这轮行情的根本因素是经济，二季度经济增速回升，GDP增速7.5%底线反复确认，房地产政策大幅松动，是推动此轮行情最重要的基本面，而这些基本面还在继续明确好转，股市上行动力就还在继续增强。
上周公布的外贸数据进一步证实了经济好转。7月我国进出口总值增长6.9%，其中出口增长14.5%，进口下降1.6%，贸易顺差473亿美元，扩大1.7倍。当月出口增速再次创出今年以来新高，实际数据大幅超出市场预期均值7.5%。前7个月进出口总值增长2%，其中出口增长3%，进口增长1%，贸易顺差1506亿美元，扩大20.9%。贸易顺差持续放量，也缓解了国内银行体系流动性。一般贸易增速领先，顺差大幅回升，显示传统优势再度发力，出口增长后劲充足。前7个月我国一般贸易进出口增长5.2%，高出所有贸易增长率近3%，占我外贸总值的55%，也较去年同期提升2.7个百分点；其中出口增长7.7%，比所有贸易出口增速高出4.7%，占出口总值的51.9%；进口也增长2.8%，占进口总值的58.4%；一般贸易项下顺差301.2亿元，而去年同期为贸易逆差1504.4亿元。对欧美市场出口增长显著加快，7月对美出口同比增长12%，为年内首次突破两位数增长；对欧盟出口同比增长17%，创出年初以来新高。预计7月其它数据也将利好市场。
技术上，300指数和流通指数抵达重大压力线，引发调整，能否突破此压力线成关键，一旦突破上涨空间将被打开。
债券市场
当前，经济基本面的数据不断传来积极的信号，包括7月净出口实现顺差473亿美元，创历史新高；7月CPI同比增长2.3%，整体通货膨胀压力不大。但是，其他数据也有与宏观经济改善相背离的方面，比如7月进口增速却大幅下滑，在一定程度上反映当前的需求并未出现实质性的改善。因此，总体而言，宏观经济的趋势性走向还不十分明朗。近期，货币市场流动性好转，资金价格明显下降，信用债市场收益率陡峭化下行，短期限品种更受二级市场亲睐。综合基本面与资金面情形，投资策略上建议保持谨慎，适度控制久期，坚守息票价值。
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