王群航：混基突增 做好择时

　　在8月9日举办的“建设银行基金服务万里行·中证金牛会(成都站)”活动现场，济安金信基金评价中心主任王群航[微博]表示，作为与新版《基金法》配套的法规《公开募集证券投资基金运作管理办法》已经于8月8日开始施行，新形势下混合基金数量突增，投资者需要做好择时。

　　他表示，根据新规，当基金契约中约定的股票投资比例、债券投资比例、基金投资比例都可以低于80%的时候，该基金就是混合基金。截至今年6月30日，混合基金有347只，股票投资仓位低于80%的老式股票基金有367只，假如基金公司不愿意劳神费力地将这367只基金更新为新式股基，那么，混合基金的数量将立刻翻番，总量超过700只。

　　王群航指出，原先那300多只混合基金本来就是一个大杂烩，未来的混合基金里还将增加“基金”，即混合基金可以投资其它基金。由于基金本身的种类就较多，当混合基金持有了其它基金之后，未来对于混合基金进行研究时，要考虑到其组合中其它基金的特性，例如，是股票基金、债券基金，还是货币基金等；不仅要从事前角度分析，更要从事后角度进行跟踪观察。

　　未来真正全方位资产管理服务、并且绩效良好、不需要投资者择时、完整意义上的懒人投资工具，有可能会出现在混合基金里。不过，就目前的市场情况来看，这种情况不会很快到来，因此投资者须做好择时。一方面，混合基金的本质是对于大类资产配置策略的灵活运用，但是回顾过去，几乎没有混合基金能够利用这个便利做出绝对收益，即使是2005年、2009年、2012年各发行了1只带有绝对收益基准的混合基金，和2006年、2011年各发行了2只同样的混合基金。2013年和今年上半年，市场上均有14只带有绝对收益业绩比较基准的混合基金发行，但是这些基金都是依靠打新股谋求绝对收益，而非在股票二级市场的主动型管理。

　　根据统计，从2005年末至2013年初，股票基金、混合基金的平均股票投资仓位分别略超80%和70%，即这两大类基金总体上都偏好高股票投资仓位操作。未来都归入混合基金大类后，预计这些基金还会延续原先的风格进行操作，超过半数的混合基金将继续显现出偏股特征，甚至长时间股票投资仓位超过80%。为此，对于这些混合基金，基本的投基策略之一是必须择时。