三聚环保横盘18个月 王亚伟私募5亿投资死扛

　　三聚环保公布的半年度财报显示，王亚伟的昀沣证券投资集合资金信托计划(“昀沣”)依旧坚守三聚环保。从去年的3月份算起，三聚环保股价在过去18个月内一直在横盘，股价在20元上下震荡。但值得注意的是，王亚伟在第二季度又象征性加仓2万股，透露出极为看好此股后期表现，目前昀沣合计持有三聚环保2502万股、市值逾5亿元，约占总股本的4.95%。

　　早在7月10日，三聚环保就预告中报业绩，利润出乎意料的大增150%以上，但奇怪的是，当天三聚环保就大跌4.61%。接着在7月21日，当国家能源局将公布对年产20亿立方米及以下规模的煤制天然气项目禁止立项时，三聚环保股价再次重挫5.63%，本要脱离箱体震动的股价又进入一轮调整。

　　三聚环保中期利润大增源于煤化工等脱硫项目的结算收入大幅增加导致，由于投资者担心煤化工大单项目获取的持续性，因此利这并没有构成股价上扬的驱动力。

　　而煤制气的投资规范限制也对三聚环保也产生了一定影响。虽然三聚环保的脱硫是利用国内庞大的炼焦尾气制造LNG，这并不属于能源局本次规范调整的范围。但不可置否的是，假如能源净化向煤制气及天然气等领域集中时，像三聚环保这样的公司，可以采用新材料、新工艺制备高性能催化剂和净化剂，就可以成为能源生产企业和净化服务企业的主要方向，这将会拉动高端脱硫净化市场的需求。

　　巧合的是，在能源局发布煤制气规范开发的同时，中国环境监测总站在杭州发布监测结果，我国首个燃煤发电机组烟气超低排放改造项目——浙能嘉兴发电厂三期机组主要污染物排放水平均低于天然气机组排放标准，这标志着燃煤发电机组清洁化技术取得了革命性突破。这意味着对本就有巨大争议的煤制气有所不利，虽然三聚环保目前影响不大，但毕竟或多或少减少了未来的部分想象力。

　　目前三聚环保重点发力三大板块，石油炼化板块相对增长平稳，而气体净化领域颇有看点，其未来三年的目标是要将公司打造成世界顶尖的脱硫集装箱服务商，为此今年下半年将进入美国页岩气开采商的脱硫服务，而其煤化工领域发展相对好做，因为包括化工化肥领域各种项目都需要脱硫净化。

　　三聚环保在规模持续增长的同时，其一向被视为诟病的应收账款问题日益突出，这也是投资者极为关注所在。半年报显示，其应收账款飙升至13.5亿元，金额达到2013年收入的1.1倍，这极大的加剧了三聚环保本就资金紧张的局面和风险控制。

　　三聚环保是王亚伟进入私募后一直持有的股票，但不可否认的是，就目前来看，王亚伟“私奔”后业绩并不突出，2013年第一季度在昀沣进入后三聚环保股价大涨过一波，此后一直横盘调整。可以说，三聚环保在很大程度上将决定昀沣2014年业绩，王亚伟能否持续辉煌，盘整18个月的三聚环保未来走向将给出答案。