2200点 成不了牛市一道坎

　　本周，大盘在2200点区域稍有震荡，行情进入“下半场”观点有之，“行情结束”论断有之；其实此乃牛市初期一个十分正常的波动走势，由2000点到2200点的10％涨幅，连牛市第一波或第一浪都算不上，仅仅是未来长牛中迈出的一小步，仅仅是牛市浪潮中掀起的一朵小浪花。

　　首先，由制度变革作为主要驱动力，系列股市新政将给市场带来的积极而深远的影响，不可估量。从强化信息披露规范到严惩虚假陈述，从严打内幕交易到提升投资者权益保护等等，都将极大改善证券市场投资环境，强力推动上市公司治理结构和现代企业制度管理提升，这种变革将渗透到资本市场的方方面面每一个领域，股市迎来的将是一个全新时代。因此，正在启动的这轮牛市将是一个长期反复向上的可持续发展的健康蓬勃的慢牛长牛市，若把目前行情仅仅理解为某单个事件如沪港通推动，未免一叶障目。

　　第二，宏观经济企稳回升助推市场牛市呼应。在长达两年的时间里，股指在2000点区域以巨大坚韧力承接了经济增速放缓下行的压力，顶住了各种唱衰声的冲击，既在横向波动中反复消化负面影响，也折射出市场对经济企稳的期盼。自今年一季度经济数据触底以来，已呈企稳回升态势，而一系列稳增长举措既保障了经济的向好复苏，也稳定了市场预期，提振了市场信心，助推市场牛市呼应，股市由熊转牛的契机也孕育成熟。

　　第三，市场蓝筹股的历史最低估值，和新兴产业蓬勃发展的成长性，都是牛市展开的重要引擎。作为深化改革的元年，这两条主线都将不断有政策红利释放，两者在不同时段将或轮动上扬或比翼齐飞，推动市场不同主题投资热点不断前行和向上发展。

　　第四，技术面形势正不断朝着大牛市趋势推进。除了日均线系统中长期均线向上逐次拐点外，周均线系统中不仅5-30周均线加速上扬，本周又一个重要的60周均线也发生止跌上拐，120周均线下行速率也已连续两周放缓即将走平；月均线系统中5月均线才从底部金叉10月均线，10月均线也才第2个月上行，一个大的牛市圆弧底才刚刚浮出，短期小震荡只是牛市初期的一个甚小插曲，丝毫无碍新一轮牛市的趋势发展。而牛市也不意味着天天涨周周升，亦如熊市中有反弹一样，牛市中各种回挡甚至调整也常会出现，对此不必患得患失或惊惶失措。

　　未来的牛市将呈现曲折起伏、反复向上的慢牛态势，若干调整仅是改变上升斜率而不改趋势向上。

　　华创证券 吕京宁