信托股权转让为行业发展带来新机遇

　　随着方正系收购方正信托的第三套方案出炉，今年信托业股权变动的精彩再度升级，虽然近年信托市场上风险事件频发，不过从近期信托公司股权转让的估值以及资本对信托股权的热衷来看，市场对信托的发展前景仍颇为看好。

　　如果按照股权变动的目的来看的话，信托公司股权变动可以认为有资本注入和集团内部金融资源整合两种方式，而无论是通过哪种方式，这波股权变动热潮都使信托公司股权结构明显优化，对行业发展亦是大有裨益。

　　今年年初，泰康人寿、江苏悦达联合入股国投信托，两家合计持股45%，国投信托更名为国投泰康信托，被认为是发展混合所有制的典范；此外，安信信托以非公开发行的方式向大股东上海国之杰募集资金，随后上海国之杰持有安信信托的比例达到56.76%；重庆水务近期转让重庆信托23.86%的股权，经监管机构批准，国寿投资受让了这笔股权；而从去年底，一直就收购甘肃信托进行筹备的光大集团近期也终于获得监管机构的批准，以18.32亿元购入甘肃信托51%的股份，后者正式更名为“光大兴陇信托有限责任公司”。

　　此外，中航系的中航投资今年上半年非公开发行股票中的12.69亿元用于向中航信托聚拢及增资扩股；上海国际集团旗下的浦发银行母公司正式签署了受让同一门下的上海国际信托有限公司控股权备忘录，预示着浦发收购上国投的事宜已基本敲定。而近日，方正集团收购方正信托的“三修稿”出炉：中国高科公告拟用不超过6亿元自有资金购买控股股东方正集团持有的方正东亚信托12.5%股权。

　　从既有的股权变动来看，信托公司也必将乘着这一波股权变动潮迎来新的发展机遇。

　　首先，信托公司对资本的吸引力仍然十分充足，预示信托业防风险及创新的资本将增加。虽然信托业属直接融资机构，但是近年净资本等监管思路，以及“99号文”中对信托公司及其股东资本的要求，使信托业的发展对固有资本规模产生依赖。今年来，很多优质资本相继涌入信托业，对相关公司的资本补充效应明显，而后续的增资扩股亦将持续，成为这些公司发展的后盾。

　　其次，信托公司股东结构优化，摆脱资源瓶颈。从信托公司股东变化方式来看，有由单一股东结构变为混合所有制结构；由地方政府背景控股变为金融集团控股。进入信托业的资本也包含了此前很少涉足信托的险资及部分产业资本等，目前，险资与信托的创新合作正如火如荼的发展，有险资背景的信托公司有充足的资源在信保合作上走在行业前列。从过往历史来看，央企、金控集团在从地方政府手中控股信托公司后，相关信托公司往往能在资本、资源的双重补充后，迎来一波业务的爆发期。对于信托行业来讲，资源意味着发展，在日渐激烈的竞争环境下，“新东家”的扶持或许是部分公司能否存活下来的关键。

　　再者，集团内部金融资源的整合本身就是为了满足集团内部金融机构协同发展的战略，信托公司在这种股权变动中自然也会得到更好的金融资源获取能力。

　　虽然今年来，市场上对信托行业发展的质疑声颇多，信托公司自身单体项目风险频发，公众对信托产品的购买热情在各种“类信托”产品的冲击下趋于减弱……面对这些困境，信托公司自身的发展前景仍获得了不小的期待，甚至估值也有不小增长，如方正信托在转让中估值便较一年半以前增加约17%。在股权变动中不断“成长”的信托行业，还会爆发出许多意想不到的活力。