北京城乡公告称，公司因正在筹划重大事项，并于7月31日起停牌，因其国资背景北京城乡的突然停牌让市场浮想联翩。近日有媒体报道称，北京国资改革意见已获相关部门通过并有望近期对外公布。记者发现，由于“嗅到”国资改革的契机，北京城乡的流通市场上早有知名机构进驻其中，包括前公募一哥王亚伟旗下的昀沣投资。早在去年三季度昀沣投资就跻身前十大流通股东，成功押中国资题材股。
王亚伟潜伏北京城乡
北京城乡于7月30日晚间发布公告称，“北京城乡因正在筹划重大事项，鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，本公司股票自2014年7月31日起停牌。公司将尽快确定是否进行上述重大事项，并于股票停牌之日起的5个工作日内(含停牌当日)公告。”
一石激起千层浪，北京城乡的突然停牌让市场燃起对国资改革的炒作，昨日，国资改革概念个股迎来一波上涨。由于北京城乡为北京国资体系中首家停牌的股票，市场开始预期，这说明北京国资改革即将启动。
数据显示，目前北京市政府直接出资的一级企业有43家，市属国有企业有46家上市，总市值超过5500亿元。截至2013年底，市属国有企业资产总额25219.9亿元，比上年同期增长16%。但北京国资委下属大型企业，尤其大型上市企业不多，直属千亿级企业仅有首钢总公司和北京市基础设施投资有限公司。
而近期北京国资委也在推进及深化市属国资企业改革方案的设计。7月28日，北京市国资委召开了党委中心组扩大学习会，对《中共北京市委，北京市人民政府关于全面深化市属国资国企改革的意见》(以下简称“意见”)进行了学习，张宪平副主任系统讲解了“意见”所确定的北京国资国企改革的时间表、路线图。会议要求各部门要找准突破口和着力点，将意见落到实处。
从北京城乡的股权结构来看，北京国有资本经营管理中心是北京城乡的实际控制人，北京市郊区旅游实业开发公司为控股股东并持股33.49%，北京城乡主要从事商品零售及批发。
北京城乡停牌引来市场的猜想，事实上知名私募已经提前进驻到该股的流通市场上。去年四季度，王亚伟旗下的昀沣投资全退三诺生物，新进银河磁体，并大举加仓北京城乡。去年三季度昀沣信托计划就进驻的北京城乡，四季度大举加仓446万股，目前持有860万股，位居第二大流通股东。截至最新披露的一季报，昀沣投资持有北京城乡861.51万股，占流通股本的2.72%。
分析人士表示，北京市国资委近日的举措也就预示着，北京市国资国企改革总路线图公布已经进入了倒计时阶段。再加上此次北京城乡在这敏感时间停牌，市场对于北京国企改革的预期将持续升温。北京国资改革有望在继南京国资改革之后，成为市场下一个炒作热点。
各地国资改革呼之欲出
北京版国资改革呼之欲出，继上海、南京、山东、湖南、江西、甘肃等地公布“地方版”改革方案后，据媒体报道称，广东、浙江等地的改革方案也孕育成型，近期将陆续发布。地方国资改革遍地开花，新一轮国资改革驶入“快车道”。
其中，作为地方版国资改革的领头羊，广东在这场改革浪潮中也不甘落后。一位广东省属企业相关人士在接受媒体采访时表示，广东省国资国企改革意见也已制定成型，近期有可能就会下发。广东国资委将挑选旗下40至50家公司进行体制机制创新的试点，分别进行薪酬体制改革、股权激励、员工持股等方面的试验，从而尝试国有资本和社会资本对接，混合所有制企业经营管理、员工持股方式、出资人管理事项清单等改革举措。
广东省国资委网站信息显示，目前直属于广东省国资委的国有企业共有21家，按照主要经营范围看可分成三类。第一类是广新、广晟、广业、广弘4家上一轮国企改革时成立的国有控股集团，这些集团的资产多为经营性资产，旗下上市公司资源相对丰富;第二类是机场集团、水电集团、粤电集团、交通集团、粤海集团、航运集团6家以公共事业和基建为主的国有企业;第三类是旅游控股集团、建工集团等11家目前尚未拥有上市公司的国有集团。
今年以来，国家层面的国资改革蓝图迈出实质性的一步。中粮集团、国家开发投资公司等6家公司试点进行国资改革，这标志着国资国企改革进入顶层设计与试点推进的同步阶段。而广东省国资委“十二五”规划提出，2015年底资产证券化率突破60%，而目前只有20%左右。安信证券分析师认为，广东国资证券化步伐亟待提速，其中商业竞争类企业具有很大整合空间。(投资快报 孙宁)
北京城乡
公司是北京地区的大型零售企业，主营大卖惩超市业务。在“多元化经营、综合性发展”的战略思想指导下，公司成功涉足了宾馆、餐饮、商品生产、房地产开发等多个行业。经过多年的发展，公司已成为具有雄厚经济实力，良好商誉和发展潜质的大型上市公司。公司连年荣获三A级或二A+信用企业、纳税信用A级企业、北京市海淀区国税50强、中国商业名牌企业、中国商业信用企业、中国商业服务名牌、全国商业企业管理奖单位、全国文明单位、全国诚信维权先进单位等一系列荣誉称号。公司将坚持以市场为导向，以资产为纽带，以效益为中心，不断加大改革力度，加速与国际市场接轨的步伐，在竞争中求生存、求发展，最终实现将企业建成集团化、国际化股份公司的宏伟目标。
金隅股份：环比改善 期待京津冀发力
研究机构：安信证券 分析师：杨涛 撰写日期：2014-07-22
业绩环比提升,同比增速偏弱源于地产结算结构:公司公告中期业绩预告,预计2014年上半年实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增加10%以内,业绩增长主要源自于房地产结算面积增加79.5%。公司盈利情况环比增长较快,这与地产业务结算与水泥业务季节性有关,同比改善不明显,我们认为这主要与公司地产业务结算结构相关,上半年结算地产业务主要集中在保障房与京外地产项目,毛利较低。
全年地产业务仍将高速增长:公司2013年地产业务预售收入增长较快,这将带来今年地产业务结算的增长,预计下半年公司地产业务结算结构调整,毛利提升,全年结算利润明显提升。预售方面,由于今年自住型商品房的推出,预计贡献销售收入亿元,外加保障房销售,预计预售收入仍将有30%的增长。
期待京津冀政策发力:7月18日召开的北京市二季度经济形势分析会透露,京津冀协同发展规划将于近期出台。考虑到政府执行力,我们期待京津冀实质性政策出台,改善水泥供需格局。公司水泥生产线主要分布在京津冀地区,是京津冀政策的显著受益方。
投资建议:买入-A 投资评级,6个月目标价10元。我们预计公司2014年-2016年的净利润增速分别为23%、19%、20%,主要源自于房地产结算的提高与水泥盈利的改善。我们仍然强调公司的资产优质,采用分部估值法分析公司市值成长空间,预计金隅股份(601992)价值在447亿元,相当于每股价值10元,继续维持公司“买入-A”投资评级。
风险提示:京津冀一体化低于预期、房地产销售放缓、华北地区水泥供需改善不达预期
首开股份：拥抱京津冀
研究机构：光大证券分析师：谢皓宇 撰写日期：2014-08-04
实施快周转有成效,资源变现加速
截止2013 年年底,公司未售土地储备面积为1556 万方,按照2013 年141 万方的销售面积计算,可销售年限为11 年,土地储备较多,后续资源的变现提速将对公司带来持续的增长。公司实施快周转战略,和快周转标杆企业合作+学习,截至2013 年,京内、京外可销售年限分别降至7 年和16 年。
拥抱京津冀首先得有地,公司是京津冀一体化建设中的大地主
公司在北京拥有土地储备400 万方,最大风险来自于预售证管制,公司已经度过最难关口,为应对此调控,采取了转现房销售策略,项目销售整体后移导致的早期增速放缓风险已经释放,后续销售将提速。我们认为, 北京市场的难点不在销售,而在获取土地,对首开京内项目应考虑资产估值、而非盈利估值。
公司在京津冀一体化建设区域拥有二级开发土地储备572 万方,一级开发项目土地储备10 平方公里,是京内开发商最大地主,将受益于京津冀一体化建设的逐步推进。
京津冀建设将带来京内需求高端化、京外需求刚需化,公司已顺应趋势
北京新房和二手房市场割裂,新房面向刚需居多,但局面将扭转。购买力提升是产品高端化的需求保障,北京产业转移将通过减少劳动密集产业、增加高附加值产业来实现收入增长。政府向外围疏散资源使不在市中心的外围新房受益,无生活配套的局面将解决。 随产业迁出而流动的人口将从北京的租房需求切换至产业承接地的刚性需求。北京产业转移以劳动密集型的第二产业和部分第三产业为主,目前呼声最高的是批发零售业。
公司2014 年将迎来毛利率企稳和业绩反转,维持买入评级
京内预售证管制和京外早期项目结算近尾声,毛利率将逐步企稳。激励基金计划隐含未来两年净利润将保持43%的年均增速。我们预计2014~2016 年EPS 分别为0.75/1.15/1.42 元,对应PE 为7x/4x/4x,给予买入评级。
首商股份
公司是国内著名的大型商业零售企业，主要经营涉及百货、超市、品牌代理、物流配送、计算机开发应用、餐饮娱乐、食品加工等多个领域，门店遍布北京、甘肃、青海、四川、新疆等省市自治区，是全国零售百强企业。公司拥有AAA级信用等级，并先后获得“中国商业名牌企业”、“中国商业服务名牌”、“全国质量管理先进单位”等称号，并连续14年辈评为“重合同守信用单位”。
京能置业
公司主营房地产开发与经营，目前公司的控股企业包括北京天创世缘房地产开发公司、北京天创维嘉房地产开发公司等六家地产类公司，开发的项目有天创世缘住宅小区、天创科技大厦、天创维嘉大厦等，总开发面积达近30万平米。05年11月公司大股东变更为北京能源投资集团，新大股东以投融资和资本运作为主要业务，投资项目涉及电力能源、房地产开发与园区建设等，是北京市电力能源建设的投融资主体。公司08年利润主要来自呼和浩特项目，09年棉花片和银川北塔项目将逐步进入结算期。
大龙地产
公司主营房地产开发;商品房销售、租赁;物业管理;房地产信息咨询;建筑材料销售。近年来，国家宏观调控政策趋紧，没有明显的松动迹象，房地产市场预期的变化使得不同地区的房价走势已呈现差异化，成交量有所下降，融资环境日益紧张，公司经营压力较大。未来，公司将继续稳步推进各项目建设，进一步规范管理。同时聘请咨询公司对发展战略和内部控制进行梳理，为公司的发展进一步理清思路、明确目标、突出重点;并根据公司实际优化岗位设置、完善管理流程、提升工作效率、降低经营风险。
经纬纺机:聚焦金融 推动转型
研究机构：国泰君安证券 分析师：赵湘怀,王宇航 撰写日期：2014-07-18
投资要点
提升评级至“增持”。预计2014-15年EPS为0.97/1.38元,比上次预测提高7%/38%,在核心假设中我们调高了对未来中融信托资产规模和报酬率水平的预期。根据分部加总法,提高目标价至16.0元。
恒天集团下金控平台作用凸显,主业有望聚焦金融。2014上半年公司实际控制人恒天集团溢价30%要约收购公司发行的全部H 股,集团对公司持股比例提高至约60%。央企改革加速下,公司有望成为集团旗下金控平台,预计公司未来将聚焦以信托/财富管理为主体的综合金融业务,传盈利能力将持续提升。
中融信托业绩平稳,业务顺势转型。根据公司公告,公司参股约37%的中融信托2014上半年业绩11.1亿元,同比增加1.6%。为减少项目兑付风险,截止2014年7月中旬,中融新增集合信托273亿,同比下降24%。压缩风险较大的房地产信托业务占比至50%以下(2013年约75%)。中融信托前为民营背景,机制灵活,预计2014年中融信托资产管理规模将提升至5500亿元,未来将向政信合作/土地流转/QDII/类PE 等创新业务转型,这有助于维持业务报酬率高于行业平均。
恒天财富发挥高净值客户渠道优势,与中融信托业务协同共进。公司参股20%的恒天财富专注于高净值客户财富管理业务,截止2014年上半年,恒天资管规模约1500亿元,签约客户月60万。预计财富管理与信托业务将发挥渠道和产品的协同作用,拓展高净值客户群,将受益于未来财富管理市场勃行带来的发展机会。
核心风险:金融业务整合不顺利,信托项目兑付风险。
中电广通
公司是一家信息技术类高科技公司，中国电子信息产业集团公司是本公司第一大股东。公司以创新的技术向国内外运营商提供以智能化的光网络及双向用户网为核心的，涵盖国干及省干网、城域网和接入网的整体广电网络解决方案。依托先进的智能光网络技术，并充分考虑广电网络的现状及特殊需求，公司推出了适合广电数字视频业务及广电增值业务的新一代智能化广电干线传输网络解决方案，并实际应用于中国有线电视网络公司国家干线网智能化改造项目。
顺鑫农业:白酒业务稳定增长 猪肉业务情况好转
研究机构：山西证券分析师：张旭 撰写日期：2014-07-31
基本业绩:公司披露2014年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入58亿元,同比增长21.17%;归属于上市公司股东的净利润2.46亿元,同比增长69.63%;每股收益0.56元,同比增长了69.61。其中,公司占比最大的白酒产品营收26.30亿元,同比增长11.52%,毛利率上调到57.88%.
投资要点:
白酒业务外埠市场扩张加速。上半年,虽然白酒行业受“八项规定”、“限制三公消费”等政策影响,整体表现较为低迷。但作为公司主营业务的白酒业务上半年并未受到整个白酒产业不景气的影响,保持着良好的增长态势,在毛利率方面同比甚至还有小幅上涨。公司在市场开拓方面表现出一定的优势,除了精耕北京市场外,公司继续积极开拓外埠市场,稳健推动公司的“1+4+5”亿元板块联动战略,即以北京市场为核心,将天津、保定、呼市、沧州打造成4个亿元市场,山东、山西、河南、内蒙、辽宁培育成为5个省级亿元市常同时着力开发“长江三角洲”市场,市场销售收入取得了快速增长。虽然从地区方面来看,公司主要收入来源仍然是以北京为主,从上半年的情况来看,北京地区给公司提供了68.5%的收入,外埠地区占31.5%。而与去年同期相比,北京地区提供的收入占总收入的71.8%,外埠市场的稳步拓展会给公司带来更多的收入来源。
白酒产业转型,大众消费品发展前景良好。当前,白酒行业的变化正在影响酒企的经营策略,受国家政策影响,主流白酒市场需求逐渐由高端消费主导型转变为大众消费驱动型,中端白酒市场承接了部分高端白酒的消费,市场空间在进一步扩大。公司之前开始实施的“牛栏山酒厂研发中心暨升级改造工程项目(一期、二期)”,在保持白酒生产总量不变的条件下,将调整6000吨白酒由低档白酒向中档优质白酒转型。而在产品研发方面,公司已从搭载神州九号飞船的牛栏山一号大曲中筛选出两株高糖化力霉菌,并将其培养成为麸曲,用来生产口味独特的牛栏山特色基酒和打造差异化二锅头产品。这将有益于公司巩固并扩大中端白酒市场的份额。
养殖业情况好转,公司种畜养殖业有望扭亏为盈。虽然公司构建了集“种猪繁育-生猪养殖-屠宰-肉食品加工-冷链物流配送”为一体的完整产业链条,在一定程度上能抵御市场价格波动,但是受困于整个养殖市场的惨淡,公司上半年种畜养殖业陷入亏损,从数据上来看,公司上半年涉及到的十二项业务中,仅种畜养殖业出现亏损,亏损金额近3000万元。而我们预计下半年我国生猪市场有望转暖,猪价震荡上升是大概率事件,预计公司下半年种畜养殖产业会恢复盈利。 投资风险:行业竞争加剧,猪肉价格上涨不如预期或者发生重大疫病的风险;发生食品安全的风险。
投资建议:鉴于公司今年业绩增长迅速,外埠市场的稳步扩张,中端白酒市场份额的扩大以及猪肉市场的转暖都会给公司业绩的增长带来驱动力。我们预计公司14/15年EPS为0.76元。给予公司增持评级。
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