业绩靓眼利好累积 券商板块值得关注

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　　Choice金融终端的数据显示，在公布上半年业绩快报的上市券商中，大部分券商业绩表现出色。其中 中信证券 和 海通证券 依旧大幅度领跑同行， 中信证券上半年营业收入和净利润分别达到105亿元和40.76亿元，同比增幅分别达到74.39%和93.18%。海通证券紧随其后，上半年业绩收入和净利润分别为67.15亿元和28.79亿元，同比增幅分别为18.50%和7.74%。从增速上来看， 山西证券 与 国元证券 预计净利润分别同比增长151%和105%，业绩增速最快。值得一提的是，除了 宏源证券 净利润同比下降12.15%以外，其余券商的净利润均有正增长。

　　表格1:已披露业绩快报的8家券商上半年的业绩表现预期

　　数据来源： Choice数据、天天基金研究中心，截止日期：2014-7-25

　　创新业务促进券商收入多元化。近日，证监会新闻发言人表示，继续鼓励证券经营机构开拓创新。有分析指出，长半年部分券商的高增长势头，主要原因为创新业务的大力发展。证券业协会的数据显示，在证券公司各项业务中，经纪、投行、自营、资管、两融分别为321.03亿、139.77亿、269.89亿、47.03亿和163.34亿，同比增速分别为-5.7%、48.3%、28.9%、63.3%和144.3%。创新业务的高速发展促使券商的行业收入结构趋向多元化，提升了其成长空间。

　　并购重组潮拓展券商盈利空间。日前，宏源证券对外披露了其与 申银万国的合并重组方案，按照这一方案，申银万国将发行A股吸收合并宏源证券，申银万国将作为存续公司，新公司的总资产规模将达到919亿元，跻身国内券商行业的第一梯队；此外，两家此前均在经纪业务上具有优势的券商，其合并后在主营业务、经纪业务收入和营业部数量上都将跃居券商行业第一位。这是迄今为止国内券商行业最大规模的市场化并购。而在此之前， 方正证券 与民族证券、国泰君安与上海证券的并购方案均已获批。有分析指出，随着创新业务的加速度发展，券商对资本金的需求也在急速膨胀，并购重组是未来行业发展的必然趋势，通过并购重组提升行业集中度，拥有雄厚资本优势的券商将引领创新业务的深入发展，提升业务收入的多元化，获取更大的盈利空间。

　　“沪港通”渐行渐近，将极大利好在两地开展业务的券商。沪港通有望于10月正式启动，首批试点券商名单也初步圈定。有消息称，券商入围沪港通的门槛不高，而证监会发布的数据显示，截至7月18日，内地有90家券商申请参与沪港通试点，占市场拥有经纪业务资格会员总数的91%，这也意味着内地拥有经纪业务牌照的券商绝大部分已经申请开展沪港通业务。“沪港通”的实施有望刺激交易量的提升，而开展相关业务的券商则将成为直接受益者。

　　经历了上半年的调整期，券商板块在二级市场估值水平已处于历史地位。以最具代表性的中信证券和海通证券为例，目前两者基于2014年的市净率在1.4倍左右，估值水平回到2012年以来的较低位，具备了一定的投资安全边际。在此背景下，券商板块相关基金值得关注。