电力：中报六成预喜 估值在低点徘徊

　　华电能源（600726，收盘价3.84元）7月11日发布业绩预盈公告，今年上半年，该公司实现净利润2.6亿元，而去年同期的数字则是-765万元。

　　《每日经济新闻》记者注意到，华电能源只是众多业绩向好的电力股之一。在发布上半年业绩预告的电力企业中，超六成业绩报喜。随着央企改革、电改和沪港通的推进，以及煤价持续下行和水电企业增值税税收优惠政策的实施，多重利好或引领电力股在下半年走出一波行情。

　　电力股中报六成报喜

　　《每日经济新闻》记者注意到，由于煤价大幅下跌，水电发电量大增，电力企业上半年整体业绩喜人。Wind数据显示，截至7月24日，A股57家电力公司中共有24家发布中期业绩预告，其中预喜16家，占比超六成，而净利润增幅100%以上的公司有11家。

　　但是，电力板块的估值却在历史低点徘徊。Wind电力指数显示，电力行业市盈率仅为10.41，市净率仅为1.41。而行业内个股在二级市场上的价格也可谓是“白菜价”。

　　多重利好有望“让股价飞”

　　记者注意到，在多重利好刺激下，电力板块下半年有望迎来估值修复行情。

　　在电改领域，目前新电改方案第一稿已起草完成。据《证券日报》近日报道，随着央企改革逐步深入，五大发电集团重组改革也在提速，国企改革和新电改或将成为电力行业下半年两大主题。水电方面，水电定价机制逐步明确以及增值税税收优惠政策的实施也将进一步提高水电行业盈利能力。

　　瑞银证券7月23日发布的电力行业研报表示，沪港通有望提升纯A股电力公司估值，A+H股公司领涨后，后期纯A股电力公司将出现补涨机会，尤其是回报率高、成长空间大但估值偏低的公司。

　　中信证券7月24日最新研报也表示，维持电力行业“强于大市”评级：在电价没有出现明确超预期调整情况（火电平均下调0.02元/kWh或是预期临界点）之前，板块在低估值、低配置以及沪港通预期下，有望维持强势。

　　值得注意的是，《每日经济新闻》记者注意到，经历过央企改革题材的爆炒后，电力行业的涨幅并不算太夸张。同花顺iFinD数据显示，电力板块7月换手率为26.19%，涨幅为7.92%。

　　煤价和用电量提供助力

　　对于火电企业来说，其成本与煤价直接相关。三季度作为传统用煤旺季，煤炭行业却因为产能过剩、库存高企和外煤冲击等因素，出现了煤炭价格持续下行。

　　Wind数据显示，截至7月22日，秦皇岛煤炭库存达740.21万吨，7月份平均库存723.39万吨，同比增加5%。六大发电集团煤炭库存1332.30万吨，可用天数20.62天，与库存警戒线相距甚远。7月16日公布的环渤海动力煤指数报收506元/吨，比前一报告期下降了7元/吨，每吨跌幅环比扩大1元。这是该指数连续第七周下跌，累计下降了31元/吨。沿海主要电厂使用的下水煤，其长协价格基本都是在参照环渤海动力煤指数的基础上，再每吨优惠10元左右。

　　从外煤来看，澳大利亚和南非动力煤价格全线跌破70美元/吨。澳大利亚BJ动力煤和纽卡斯尔动力煤最近报价68.85美元/吨和67.72美元/吨，周跌幅达1.5美元；南非理查德RB动力煤现货价格报每吨69.85美元。外煤价格的持续下跌，无疑将对国内煤价形成冲击。

　　与此同时，火电行业则迎来了机组负荷上升，成本持续下降的有利局面。考虑到煤炭价格未来仍将保持低位，火电行业盈利水平有望持续提升。

　　而水电行业的季节性差异主要表现为不同江河的丰水期和枯水期对发电量的影响。我国河流一般在每年12月至次年5月为枯水期、7至9月份为丰水期，相应水电公司的收入和盈利在下半年往往有显著提升。

　　记者注意到，此前，中国电力企业联合会曾预测今年全社会用电量将保持7%左右的增长。

　　因此，除成本因素外，社会用电量的增加也为电力企业业绩的持续向好增添了动力。国家能源局日前对外发布的数据显示，今年上半年，全国全社会用电量累计26276亿千瓦时，同比增长5.3%。其中，6月份全社会用电量4639亿千瓦时，同比增长5.9%。分析认为，在政策暖风下，经济短期企稳迹象初显，这也在一定程度上刺激全社会用电量温和走高。而在经济企稳向好的背景下，下半年用电量或将维持温和回升态势。