降息降准预期悄然松动 下半年货币政策仍是稳中偏松

　　国务院总理李克强日前就经济问题专门召开了座谈会，市场曾就此预期，如若经济增速不及预期的话，宏观经济政策在下半年或将发生改变。但第二季度经济数据出炉之后，市场预期开始扭转，降息降准预期悄然降温。

　　交通银行金融研究中心昨日发布报告解读上半年经济数据时表示，由于一季度经济继续下行，政府从3月份开始出台了系列稳增长政策，这些政策可以归纳成投资、外贸、金融和财税四个方面，随着政策的起效，二季度开始部分宏观数据有所好转，经济增速也开始企稳回升。

　　在二季度经济数据公布之前，央行率先公布了上半年的金融运行数据，6月份人民币贷款增加1.08万亿元，大大超出市场预期，截至6月末，广义货币（M2）余额120.96万亿元，同比增长14.7%。此数据一公布，市场对于降息降准的预期就大大降温了。交通银行金融研究中心分析师连平表示，虽然下半年货币政策总体仍是稳中偏松，但主要是定向支持，结构性放松仍是主旋律。

　　清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵昨日表示，二季度环比增长2.0%，折成年化增长率在8%以上，表明经济下滑态势已经逆转。在这种情况下，14.7%的M2供应量比GDP增速加CPI增速之和还超出5个百分点，十分值得担忧。李稻葵认为，这种状况“短期可以，长期不可持续，问题出在宏观金融结构，不是货币政策本身。”

　　对于未来的政策取向，民生证券研究院副院长管清友认为，受房地产等传统产业需求依然疲弱影响，三季度经济仍有下行压力，预计政策依然维持宽松，但重点将从宽货币转向“宽信用+宽财政”。言外之意，降息或降准这种大规模的放松货币措施出台可能性较低。