国企改革重头戏开唱 投资机会如何把握?

　　7月15日，国资委酝酿已久的国资改革方案出炉，首批六家央企将进行四项改革试点工作。其中，国投、中粮改组国有资本投资公司，中国医药、中国建材进行混合所有制试点，中国医药、中国建材、新兴际华、中国节能环保公司开展董事会职权改革试点。同时，国资委还将选择2到3家央企开展派驻纪检组的改革试点工作。

　　市场分析人士指出，由于资本市场是本轮国企改革的重要运作平台，在当前市场炒作热点缺乏的背景下，国企改革将成为贯穿今后相当长时间内的重要主题投资机会。专家建议，把握央企改革机会包括对旗下公司的业务进行整合、引入民营资本等思路，投资者可以关注通过整合盈利能力有望明显提升的相关公司。

　　揭秘六家央企旗下的上市公司

　　中粮集团是国内领先的农产品食品领域多元化产品和服务供应商，也是全产业链粮油食品企业，上至农业生产，下至产品配送，甚至变身电商。按照产业链设立投资运营公司，能为其股权投资，尤其是海外投资增添便利。旗下拥有中粮地产(000031)、中粮生化(000930)、中粮屯河(600737)等3家A股上市公司。

　　国家开发投资公司是一家国有资本投资运营公司，目前公司涉足多个领域，主营业务竞争力较强，并从财务投资角度围绕利润最大化不断开展投资业务。公司旗下拥有中成股份(000151)、国投中鲁(600962)、国投电力(600886)、国投新集(601918)、中纺投资(600061)等5家A股上市公司，这5家公司目前处于停牌状态。

　　中国医药集团总公司是由国务院国资委直接管理的我国规模最大、产业链最全、综合实力最强的医药健康产业集团。旗下拥有11家全资或控股子公司和国药股份（600511）、天坛生物（600161）、现代制药（600420）、国药一致（000028）等4家A股上市公司。

　　中国建筑材料集团有限公司是集科研、制造、流通为一体，拥有产业、科技、成套装备、物流贸易四大业务板块的中国最大的综合性建材产业集团，进入《财富》世界500强。旗下拥有中国玻纤（600176）、北新建材（000786）、洛阳玻璃（600876）、方兴科技（600552）、瑞泰科技（002066）等5家A股上市公司。

　　中国节能环保集团公司是惟一一家主业为节能减排、环境保护的中央企业，是中国节能环保领域最大的科技型服务型产业集团。旗下拥有烟台万润（002643）、启源装备（300140）等2家A股上市公司。

　　新兴际华集团有限公司是以铸管、钢铁、机械等多业并举,跨地区、跨行业、集科工贸于一体的上市公司，全国520家重点企业之一。旗下拥有际华集团（601718）、新兴铸管（000778）等2家A股上市公司。

　　二级市场概念股异动明显

　　二级市场上，央企改革概念股近日已提前出现异动，呈现普涨格局，显示出市场对国企改革主题的热情高涨。受益于国资改革试点确定消息刺激，中粮地产、际华集团、中粮屯河、中成股份等多只央企改革概念股齐封一字涨停，其中中粮地产本周股价走势强劲，已连续三个交易日涨停。龙虎榜数据显示，机构的积极布局是央企改革概念股本周异动的推手之一。

　　中国企业研究院首席研究员李锦在接受上证报记者采访时表示，相比而言，改组国有资本投资公司试点和混合所有制经济试点对相关上市公司的影响更大。国有资本投资公司试点未来或涉及相关上市公司的重组整合；混合所有制改革或涉及上市公司国资股东减持等问题。

　　中信建投分析师刘杨认为，此次试点改革的6家央企都是与民生紧密相关的产出型企业，四种改革方案，包括结构转型、监督管理等，有利于优化资源配置，利好行业发展。大同证券分析师张诚表示，央企启动改革将使资产使用效率提高，长期来看，6家央企旗下的股票也将会整体向上。

　　券商人士指出，A股上市公司中不乏优质的央企蓝筹股。由于市场近年来的持续调整，该类股的估值已相当便宜。在央企改革试点正式展开以及市场资金的高度关注下，未来相关个股的估值有望得到提升。央企控股的低估值蓝筹股的投资机会，值得予以重新审视。

　　如何把握国企改革的投资机会？

　　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，“央企整合大致有几种模式：一是对旗下公司的业务进行整合，解决同业竞争，进行兼并重组；二是整体上市，通过向旗下公司注入优质资产；三是引入民营资本，使得股权结构更为合理。投资者可以关注通过整合盈利能力有望明显提升的相关公司。”

　　事实上，今年以来国资改革可谓是风起云涌，除了被广泛关注的上海、广东之外，重庆、湖北、山东、江苏、深圳、江西、四川、新疆等地近一个多月内相继出台方案，明确了国资改革大致方向和路径。资本市场上，与之相关的“炒地图”行情今年以来此起彼伏。中信证券近日也发布专题报告指出，从国务院向社会资本推出80个示范项目，到近期多地稳增长投资寻求与民资联手，显示央企向民资开放领域力度正在加大。

　　《证券市场红周刊》指出，相较央企，地方国企改革则主要集中在竞争性较强的行业，如食品饮料、医疗保健、零售和媒体，以及地方交运基建和公用事业等。以上海和广东两地为例，两地改革方案均体现了当地地方政府进行国企改革的思路，其中上海采取多种模式并行，而广东则是主打混合制改革。

　　中金公司在研报中表示，建议投资者关注三类公司投资机会。首先是“初来乍到”型，即获准进入之前受保护行业的民营企业，或已经进入受保护行业但业务范围仍有扩充空间的企业，如目前已经在或即将进入金融、电信、能源等领域的民营企业，在医疗、教育等受一定保护的行业内获得更大业务自由度的民营企业。其次，“锦上添花”型，即目前已经经营较好，如有管理层激励、业绩相关考核、更好的公司治理结构等，经营绩效有望继续改善的国有企业。最后是“否极泰来”型。由于之前行业或者公司层面的原因，股价表现较差，估值不断降低，但在国企改革过程中，受资产处置、降本增效等措施影响，短期利率改观的公司，或在增速趋缓行业中处于龙头地位，且管理有提升空间，又或受益于产业内的收购与兼并，受益于产能整合与调整的国有上市公司。（李苑 综编）