中原高速（600020，收盘价2.17元）7月12日发布对外投资公告称，拟投资17.61亿元建设郑州机场高速公路改扩建项目。该议案在董事会的表决结果为：同意9票，反对2票。代表公司第二大股东招商局华建公路投资的张杨、孟杰两位董事以项目将加剧上市公司资金压力为由表示反对。
《每日经济新闻》记者注意到，近年来，中原高速屡屡抛出巨额高速公路投建方案，而在董事会审议过程中，这些议案也屡屡遭到了前述两位董事的反对。
新建高速财务效益不佳
《每日经济新闻》记者注意到，公告显示，郑州机场高速公路改扩建项目是在郑州机场高速公路交通量预测的基础上，针对现有道路的技术等级，采用扩宽八车道建设标准，按照双侧整体加宽实施改扩建。项目总投资估算金额为23.03亿元。其中，土地征用及拆迁补偿费5.42亿由郑州市政府负责，其余17.61亿元拟主要通过中原高速自有资金和银行贷款解决。
在进行董事会表决时，这一议案遭到了董事张杨、孟杰的反对。两位董事认为，该项目经营期限延长的承诺能否兑现，可延长多久均存在一定的不确定性。同时，中原高速已存在商登高速等在建项目，未来三年投资规模巨大，公司融资压力较大，投资本项目将进一步加剧公司的资金压力，并增加未来业绩的不确定性。
从财务指标来看，上述改扩建项目的预期财务效益确实不甚乐观。项目可行性报告显示，即便是把收费年限延长15年，该项目的抗风险能力仍然较弱。
招商局以“稳”为主
《每日经济新闻》记者注意到，这是招商局董事近年来第四次对中原高速的新建高速议案说“不”。
中原高速曾分别于2012年8月、2012年11月、2013年12月宣布，投资8.75亿元新建济宁至祁门高速公路豫皖界至连霍高速段，投资85.58亿元建设商丘至登封高速公路开封、商丘段，投资62.17亿元经营商丘至登封高速公路郑州段项目。在上述项目的董事会表决中，张杨、孟杰均投了反对票。
综合来看，张杨、孟杰投反对票的理由主要是上市公司资产负债率高企。资料显示，截至今年1季度末，中原高速的资产负债率达79.83%，高居A股公路类上市公司第一位。2012年~2013年，公司的资产负债率也一直在78%以上。
值得一提的是，上述三项议案在中原高速股东大会的表决结果十分一致：同意票10.14亿股，占比68.28%；反对票4.5亿股，占比30.73%；议案获得通过。这几乎就是公司大股东河南交投集团与第二大股东招商局华建公路投资之间的对阵。
资料显示，华建公路投资是从事经营性收费公路投资运营管理的专业化公司。目前，该公司直接和间接投资参股管理超过20家公路经营性公司，包括五洲交通、山东高速等13家公路类上市公司。此前，山东高速、五洲交通的对外投资方案均招致过华建公路投资反对票，其反对理由以“项目存在较大投资风险“为主。
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