海富通基金最新月度投资策略报告

　　海富通基金最新月度报告显示，目前经济高频数据已出现走软迹象，7月同比小反弹接近尾声，政策明显放松尚需等待。中国经济可能将处于中长期潜在增速下滑过程中的平台期，内生周期性衰退，从而依靠外部政策维稳。因此，政府微刺激政策逐步加大力度，保增长已经成为经济工作中的第一要务。

　　回顾6月股市表现，6月上证综指微涨0.45%，深证成指微跌0.29%，创业板指数涨6.57%。海富通基金最新月度报告分析，当下市场表现可以从以下三方面把握：第一，政府重提增长和刺激，开启新一轮回，且主题政策屡屡重提，政策刺激下市场情绪恢复，前期大幅调整的创业板作为市场人气板块重新成为资金追捧对象；第二，创业板复制了新股发行恢复时的走势，但随着中报预增的正向刺激效应释放，创业板又将面临高企的估值和低于预期的业绩压力；第三，创业板走势类似于年初行情，惯性上涨，但面临回调压力。

　　今年以来，国内债券市场表现突出，对于7月份的预测，海富通基金最新月度报告分析认为，货币市场将总体保持宽松状态，货币市场利率将随着季节性因素有所上升，波动性增大，但整体仍处于央行[微博]利率走廊和预期管理下维持中性略松的状态。在此背景下，利率债仍有一定的参与价值，但最好的时期已过；信用债收益率下行带来的边际保护弱化和个券信用分化将成为甄选信用债的主要基础，行业和个券定价上的分化价值有助于挖掘出风险一定下更高收益的品种；而转债依托政策底、经济企稳导致的风险偏好提升，短期内正股反弹暗流涌动，转债平价弹性增强。

　　反观位于世界另一端的欧美市场，在缓慢复苏的进程中，美国经济持续温和复苏，联储政策回归基准假设，但是本轮经济复苏韧性较强但弹性较差，联储在前期提出加速退出QE后又逐步回归到平稳退出的基准假设。后续美国经济复苏的确定性提高。欧洲经济复苏势头则继续减弱，欧央行推新一轮宽松。预计在宽松政策保驾护航下后续欧洲经济仍能维持低速复苏的态势。因此，外围环境的温和复苏对国内市场有一定的正向刺激。

　　作为投资者，权益类资产，整体上应该保持逢高减持弹性资产的思路，具体配置上，建议增持中报业绩超预期的资产，并减持高估值的概念性资产。对于债券市场，目前仍具有防御性配置的价值。