招商基金：转债市场或迎投资春天

　　今年以来，债券基金走出一波牛市行情，成为上半年基金市场上最具赚钱效应的基金品种。招商基金表示，在不确定市场背景下，转债市场或将迎来投资春天。

　　受益于流动性宽松等因素影响，债券市场上半年持续走强，进入5月份后，受政策面扰动因素的影响以及市场对资金 利率乐观预期的透支，债券市场收益率快速、大幅回落，单边上扬势头或将告一段落。但央行近期连续定向降准释放出货币政策逐步放松的信号，招商基金认为，在经济弱势的格局下， 利率水平的下行将延续今年以来的债券牛市，下半年债市走出“慢牛”行情应该是大概率事件。

　　在这场债市波动中，转债市场表现亮眼。5月下旬以来，转债市场迎来一波持续上攻走势，个别转债品种区间涨幅甚至超过20%。中证转债指数5月下旬以来明显强于上证指数、沪深300等主要股指同期表现。可交易的27只转债全部录得不同幅度的上涨，且多数个券表现强于正股。从债底估值、市场配置需求及资金面预期等因素看，转债市场安全性边际仍较为坚挺。

　　招商基金表示，目前转债市场到期收益率较高，因此具备较好的安全边际，即使转债不转股，持有到期仍会有一定的收益。另外转债中有一些个券公司属于长周期行业，且处于周期底部，现在投资转债，如果正股继续下跌，转债由于有债底保护，具备非常好的安全边际，而在上涨过程中，可获得正股上涨的大部分收益，因此长期来看具备较好的投资价值。