回归理性是新股早晚的“归宿”

　　专家表示，“三高”是A股脸上的青春痘应采取强化风险揭示等市场化手段消除

　　“由于发行价被压抑，新股开始的涨停是不分优劣的，但是在股指上涨到一定阶段，当价格开始偏离行业平均估值后，新股自然会出现分化。发行价畸高的新股高估值严重，估计还会有进一步的下探，回归理性的估值水平是每只新股早晚的‘归宿’。”上海师范大学商学院投资与保险系副教授黄建中在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　昨日，第二轮已上市新股行情出现分化。龙大肉食、依顿电子、今世缘率先打开涨停板，截至收盘，龙大肉食涨幅收窄为7.64%，今世缘涨幅收窄为5.15%，而依顿电子则“由红变绿”，大跌4.89%。另外，其它已经上市的6只股票仍然处于全部涨停的状态。

　　其实，开板的迹象在7日已经初现端倪。依顿电子于7日早盘打开涨停板，午后再封涨停，股价收报32.3元，换手率达66.57%，成交量达59.91万手。昨日涨停后，依顿电子的市值已达157.95亿元。

　　值得注意的是，根据业内人士计算，依顿电子在本轮上市的新股中表现“抢眼”，中签率为1.701%，在股票上市后涨到111%才打开涨停，在短短5个交易日内，打新收益率高达1.89%，依顿电子的打新中签率和收益率均为最高，这也成就了依顿电子成为开板的“先头部队”。

　　分析人士指出，从依顿电子盘后龙虎榜数据看，游资成为接盘方，此前组团哄抢依顿电子的华泰上海武定路、华泰上海澳门路、华泰上海国宾路等营业部均在7日全线撤离。

　　“任何一轮行情、板块或热点都不可能无休止永远涨下去，对于新股、次新股良莠的判定，已经到了从基本面角度入手，理性评估公司估值的阶段，而非单纯从技术上去搏杀。”黄建中表示。

　　他认为，新股发行价过低，会加剧炒新隐患，使原本应该属于上市公司的募集资金流向一级市场的投资者，进而损害二级市场中中小投资者的利益；同时，IPO抑价过高，会使打新股的收益率大增，导致二级市场资金大量流向一级市场，进而影响股市稳定。此外，因打新而造成市场巨额资金的冻结，在一定程度上也扰乱了金融市场的秩序。

　　“在一个参与各方尚不成熟、理性的新型加转轨的股市中，‘三高’犹如A股脸上的‘青春痘’，折射出的是青春期的躁动与亢奋，如果急于求成，用动手术的做法将‘青春痘’挖掉，其后果不堪设想。”黄建中说，正确的做法应该是着力完善制度机制，加快培育市场，待市场成熟、投资者成熟、各方归位尽责之后，“三高”问题便可自然解决。