财经教授：黄金目前的公允价值仅略高于800美元

　　金价从6月初展开反弹走势、年初迄今涨幅接近10%，让黄金死忠多头(gold bug)又重新点燃希望。不过，先前曾正确预测到金价会从高点崩跌的专家却认为，金价短期内虽有机会反弹、但未来仍可能跌得更深。

　　根据杜克大学(Duke University)财经教授Campbell Harvey的说法，金价短期内重回2011年8月历史高点的机率仍然相当低，他认为黄金目前的公允价值(fair value)仅略高逾800美元。纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货曾在2011年8月冲上历史盘中高点1929.20美元，较上周四(7月3日)的收盘价(1320.40美元)高出600多美元。

　　Harvey 18个月前向美国国家经济研究院(National Bureau of Economic Research)提出评价模型时，金价已接近每盎司1700美元，而Harvey的模型当时正确指出金价已偏高。依据Harvey提出的理论，当金价相对于消费者物价指数(CPI)的比例远高于平均值3.4倍时，金价通常会走软，而当比例远低于3.4倍时、金价会走强。目前的CPI值为237.1，意味着金价相对于CPI的比例为5.6倍。

　　不过，Harvey坦承，金价的确有可能会花很长的时间才会返回至公允价值，且走势不会是一直线，因此近期仍有机会反弹。不过，金价过去10年来对美国国债收益率的变化都相当敏感、与收益率呈现反向走势，因此假如美债收益率在未来几个月走升、黄金短期内就很可能跌价。

　　与Harvey共同撰写国家经济研究院黄金模型研究的作者Claude Erb也指出，黄金在短期内是非常不可靠的通膨避险标的，只有长期持有(至少几十年)才能躲避通膨。以市场最近的走势来看，他认为假如通膨、美债收益率未来几年同步上扬，那么金价很可能会走低。