上周A股小幅上涨。上证指数上涨1.12%，收于2059.37点，深证成指上涨0.29%，收于7333.91点。
海外方面，美国经济数据继续向好，最新披露的数据显示，6月份美国私营部门就业人数增加28.1万，创2012年11月以来最大增幅，此前市场仅预期增加20.0万，而5月也仅增加17.9万。同时，失业率跌至6.1%，创近6年新低，此前市场预期为6.3%。受利好数据提振，道琼斯工业指数和标普500指数再创收盘新高。
国内方面，经济增长继续呈现企稳信号。6月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升，表明制造业延续了平稳增长的良好势头。但非制造业存在一些回落压力。6月中国非制造业采购经理指数(PMI) 为55.0%，比上月回落0.5个百分点；各分项指数中，新订单和新出口订单指数的回落幅度最大。
但政策面出现不好端倪。媒体报道央行近期对工商银行到期的500亿元人民币央行票据进行了续做，有所低于市场预期，尽管同时上周央行公开市场仍然净投放550亿元。此外，国家统计局目前已经初步完成新的国民经济核算修订方案，预计在第三季度进行研讨后，在年底前报送国务院。上述方案一个重大的变化是，将知识产权产品的研发投入等计入GDP，这会导致GDP总量大增。通过修改统计范围增加GDP总量，让市场对保增长政策的持续性产生担忧。
我们认为，经济改革、结构转型仍为2014年政策主旋律，但保持经济平稳增长也是政府工作的重中之重，没有一定的经济增速，要想实现结构转型是不可能的。在访问英国的前夕，李克强总理6月16日在《泰晤士报》上撰文称，中国经济增速的放缓是正常现象，并不存在问题。今年中国有信心实现7.5%的GDP增速目标，并表示政府已经准备调整政策，以确保政策可以发挥作用。上半年我国GDP增速并未达到7.5%，这就意味着下半年将继续采取各种“微刺激”政策确保经济增速回升。
总体上，在经济企稳但上行动力有限的背景下，市场已经充分反映了经济企稳，因此后续仍需注意风险控制。 随着中报业绩披露的临近，一些中报业绩优良的行业可能会重新获得市场关注，例如银行、汽车、医药、TMT等。从主题投资来看，改革主题性投资机会将贯穿下半年，国企改革、金融创新及国防建设将成为核心改革领域。以改革为主导的执政思路，将催生众多改革机遇，政策受益板块会不断涌现。挖掘低估值、业绩增长稳定的白马股，把握政策热点，抓住改革受益个股，仍是行之有效的投资策略。
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