4G无疑是通信产业的一次盛宴，但广东通宇通讯股份有限公司却在4G技术的更新换代中吃了“苦头”。《金证券》记者注意到，公司2013年计提存货跌价准备达790.66万元，比2012年猛增五倍，原因是“产品因更新换代而过时”。
“存货跌价准备的可操作空间很大。有些产品一旦被市场淘汰就没有多大价值了，但只要企业坚持把淘汰产品堆在仓库不做处理，反映在账面上就是库存商品。”一位资深注册会计师向《金证券》记者指出，仅从财务报表上，外界很难辨认过时产品的真实价值。
4G引爆“黄金时代”
通宇通讯主营移动通信系统中的通信天线，以及射频器件的研发、生产和销售，其竞争对手包括大富科技、武汉凡谷等上市公司。
“目前通信行业正处于2G网络投资下滑，3G网络持续优化与升级，4G网络开始提速的阶段。”有券商研究人士向《金证券》记者指出，伴随4G网络建设逐步铺开，产业链上的相关企业赚钱能力大增。“2013年12月，国内三大运营商获得国家发放的4G牌照，而在此之前，各运营商已开始4G基站建设投资。”
财务数据显示，大富科技2014年一季度实现归属于上市公司股东的净利润2.86亿元，同比大增129倍；武汉凡谷一季度实现归属于上市公司股东的净利润1834万元，同比增长122.24%。
《金证券》记者注意到，大富科技2013年销售情况已经抬头，其射频器件业务实现营业收入14.45亿元，比2012年增长48.33%。公司在年报中承认，“是4G行业投资带来的销售增长”。
长江证券相关研报也指出，受中国移动基站规模建设的拉动，2014年4G产业链厂商均出现订单饱满、产能紧张、业绩高增长的现象，表明4G产业链正逐渐进入业绩兑现期。
毛利率意外“走熊”
相比竞争对手的爆炸式增长，通宇通讯的表现却显得有些“落单”。
《金证券》记者注意到，2011年-2013年，公司营业收入分别为4.31亿元、5.18亿元和6.09亿元，对应净利润7278.86万元、5312.16万元和6816.28万元。整体来看，公司2013年营业收入、净利润有所回升，但细化到具体业务却另一番景象。
以射频器件业务为例，该产品近三年来平均单价持续下滑，分别为590.85元/套、414.98元/套和234.05元/套，毛利率仅为竞争对手的一半左右——大富科技、武汉凡谷射频器件的毛利率在2013年分别达22.11%、24.45%，而通宇通讯该业务毛利率仅有12.62%。
通宇通讯的另一大主营业务——通信（基站）天线的平均售价，则从2011年的2017.49元/套，下滑至2013年的1930.6元/套，其最新毛利率和2011年的43.58%相比，下降了两个百分点。
过时存货似“地雷”
4G建设投资高峰期来临，通宇通讯却面临毛利率下滑，其背后折射出销售不济的尴尬。《金证券》记者注意到，公司通信（基站）天线2011至2013年产销率分别为109.91%、84.73%、72.83%，而射频器件产销率分别为93.56%、97.49%、83.07%。
产能消化不足，直接导致存货攀升。2011年至2013年，通宇通讯的存货逐年攀升，从1.05亿元、1.56亿元到2.66亿元。
更加令人担忧的是，由于产品更新换代，公司的存货面临巨大的跌价风险。2013年，公司计提存货跌价准备760.66万元，和2012年计提额123.92万元相比，大增5.14倍。截至2013年年末，公司存货跌价准备余额达1136.82万元。通宇通讯在招股书中承认，通信网络技术更新换代，使得计提的存货跌价准备较多。
“企业的存货一般都是以成本来记账的，只有可变现净值（通常指市场售价）低于账面成本时，才会计提存货跌价准备。”上述注册会计师告诉《金证券》记者，因为技术更新换代而被市场淘汰的产品，其市场价值很难辨认。
手机看中经
经济日报微信
中经网微信
