防范债市风险 中国结算公司压缩清理低等级强担保债

　　为加强质押式回购业务风险管理，确保证券登记结算系统的安全平稳运行，日前，中国结算公司修订了《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引》。7月3日，中国结算公司相关负责人就《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引》实施过程中的相关事项接受了本报记者的采访。

　　记者：中国结算公司如何对交易所债券质押式回购业务加强风险管理？

　　负责人：近年来，随着经济结构调整, 债券市场的信用风险逐步显现，回购质押库内低等级债券比例呈上升趋势。由于中国结算公司对质押式回购采取中央担保交收制度(CCP)，为避免因回购风险积累而诱发系统性风险，中国结算公司一直在稳步推进回购风险管理的相关措施。今年以来，分别于1月份、5月份、6月份逐步下调了部分较高风险债券的折扣系数，并关注市场动态，及时做出反应。目前，主体评级为AA、且评级展望为负面的债券已基本清理完成。在认真总结前期回购风险管理工作经验的基础上，6月27日中国结算公司修订发布了《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引》，并着手对主体评级低于AA、且提供足额资产抵押担保的债券（以下称“低等级强担保债”）进行压缩、清理，以进一步防范和化解债券市场风险。

　　记者：为什么对“低等级强担保债”直接限制新增入库？

　　负责人：为尽可能避免对市场造成较大冲击，在多次数据测算与压力测试基础上，我们按照折扣系数分步下调、“低等级强担保债”中具体券分批清理的原则，采取相关平滑过渡措施：6月27日公布、7月24日实施，设置约1个月实施过渡期，力求避免一次性出库导致的市场冲击。

　　为避免一边压缩、清理，一边却新增入库，达不到压缩、清理的效果，所以自通知下发之日起即限制“低等级强担保债”的新增入库。

　　记者：中国结算公司如何回应09怀化债事件？

　　负责人：根据深交所《公司债券上市规则》第5.4条规定，债券上市期间，债券信用评级出现变化时，发行人应当及时向深交所提交临时报告，并予以公告。之后，深交所按照约定通知我公司深圳分公司调整系统标识。09怀化债上市后,联合资信对其主体评级处于AA-及以下，发行人在评级出现变动后，未按规定履行临时报告义务，导致深交所和我公司深圳分公司系统一直将此债标识为AA-。

　　在《质押式回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引》发布后，7月2日下午2：30，深圳分公司电话通知所涉全部券商，要求券商做好指引落实工作，限制被取消回购资格债券的新增入库，其中包括标识为AA-的09怀化债。

　　当日下午，根据市场反应，我公司及深交所及时进行评级核查，才查出该债已于2013年7月26日由联合资信上调为AA级。经多方核实后，当晚，深圳分公司公告通知结算参与人保留了09怀化债的回购资格。

　　对于此次09怀化债事件，中国结算公司高度重视，将会进一步加强对债券评级信息的管理，提高市场服务水平，完善市场沟通机制，加强对发行人的信息披露监管。