七月市场走强需等三面“风”来

　　近期沪深两市大盘呈现出“小步慢跑”的态势，伴随着成交量的小幅放大，收出多根小阳线，市场短期的强势格局逐渐显现。不过步入7月，大盘想要延续升势，甚至走出一波较强的反弹尚需助力，市场还需等三面“风”来：一是微刺激政策延续；二是上市公司盈利出现好转迹象；三是无风险利率的回落。

　　市场“小步慢跑”

　　经历了此前的快速下挫，沪深两市大盘逐渐在低位企稳，并开启了一波“小步慢跑”式的反弹。6月20日以来，沪综指收出7根阳线，3根阴线，不过仅累计上涨1.95%，单日涨幅均未超过1%，而深成指与沪综指的行情趋同，10个交易日里仅累计上涨2.16%。值得注意的是，前期强势上攻的创业板指数在突破半年线后，涨势同样有所放缓。昨日，沪综指上涨0.19%，报收于2063.23点；深成指上涨0.34%，报收于7335.54点，创业板指数上涨0.19%，报收于1422.60点，再度印证了市场近期“小步慢跑”的特征。

　　虽然市场的涨幅并不大，但是其短期的强势格局却逐渐显现出来。一方面，沪市的成交额开始逐渐放大。此前沪市的成交额普遍维持在500-600亿元左右，不过步入6月下旬，沪市的成交额开始稳步攀升，昨日更是达到961.82亿元，创出2个多月的新高。由此来看，市场情绪出现明显好转，投资者的参与热情开始回升，这为市场反弹积蓄了动能；另一方面，热点百花齐放，场内赚钱效应凸显。6月末随着新股上市，次新股、影子股和新股涉及的相关题材相继走强，带热了市场的人气。此后影子股和次新股出现回调，不过市场的热点概念却并不匮乏，中日韩自贸区 、生物疫苗、卫星导航等概念轮番表现，场内热点一时间百花齐放。值得注意的是，6月20日以来，沪深股市正常交易的2306只股票中，有2263只股票实现上涨，占比超过98%，其中申科股份和丹甫股份分别上涨135.85%和114.29%，126只股票涨幅超过20%，685只股票涨幅超过10%。由此来看，短期市场的赚钱效应显著。

　　分析人士指出，在经济数据出现改善、流动性保持稳定、新股上市激发市场人气的背景下，沪深两市短期的市场环境较好，随着投资者悲观情绪的好转，市场也开启了“小步慢跑”的模式，并已经出现了由弱转强的迹象。

　　七月等三面“风”来

　　本周市场延续了此前的小幅反弹走势，为7月开了个好头，不过市场想要延续升势，甚至迎来“大翻身”则尚需助力，还需等待三面“风”来：一是“微刺激”政策延续；二是上市公司盈利出现好转迹象；三是无风险利率的回落。

　　首先，财政政策方面，4月初高层出台了多项“微刺激”措施支持国内经济稳增长，分别是减轻小微企业税负、加快棚户区改造、加快铁路尤其是中西部铁路建设。从5月和6月的经济数据来看，稳增长政策颇有成效，国内经济出现企稳态势。货币政策方面，央行的“定向降准”进一步维持了流动性的平稳格局，并对经济的平稳运行起到了支撑作用。进入三季度，市场仍然面临着经济“伪企稳”的风险，如果微刺激政策能够延续，市场也有望借机继续向上拓展空间。东北证券指出，三季度微刺激政策可能体现为公开市场投放货币为主，尤其是长期票据的到期投放，这有利于无风险利率的稳中有降。此外，沪港通、深港通的政策也值得期待。

　　其次，上市公司盈利出现好转迹象。此前沪深股市出现大幅调整一个重要的因素在于上市公司一季度的业绩表现大幅低于预期，广发证券指出，相较于2013年年报14.2%的业绩增速，A股一季报增速为8.2%，出现大幅下滑，且一季度利润环比去年四季度下滑18%，这是历史最差水平，而A股行业结构和负杠杆效应是一季报盈利超预期下滑的主因。进入7月份，上市公司将陆续披露半年报，考虑到宏观经济出现改善的趋势，上市公司的盈利状况可能出现好转，这将有助于提振市场信心。

　　最后，存量资金博弈一直是困扰当前市场的难题，想要化解这样的难题需要提升A股的吸引力，吸引增量资金入场。目前原有存量账户的活跃，以及介入新股申购后的保证金账户的活跃，尚不能为市场提供足够的动能。考虑到A股的估值依然低廉，如果三季度市场的无风险利率回落，将有利于资金再配置A股，届时资金有望从非标中流入股市，这无疑会为市场引来源头活水，并将为市场反弹提供充足动能。