一级市场不振 口行两新债利率偏高

　　中国进出口银行3日增发5年与7年固息金融债各一期。招标结果显示，口行两期新债中标收益率均高于市场预期，偏低的认购倍数反映出机构参与热情不高。

　　据交易员透露，昨日口行招标的5年期、7年期增发债券中标参考收益率分别为4.8752%、5.0581%，较此前4.82%、5.00%的市场预测中值双双高出近6BP；认购倍数方面，两期新债分别获得1.38倍和1.43倍有效投标，在今年以来政策性银行债招标中处于绝对偏低位置。

　　据统计，今年以来三大行累计发行231期政策性银行债，认购倍数在1.43倍(含)以下的仅有11期。其中，除了昨日的两期口行债外，还有本周二招标的国开行10年期增发债(1.01倍)、7年期增发债(1.24倍).

　　分析人士指出，本周债券市场遭到PMI数据向好、存贷比松动等利空因素的相继打击，投资者对于经济企稳回升的预期增强，加之下半年利率债供需关系较上半年趋紧，导致市场谨慎情绪快速升温。此外，由于前期债券收益率累积下行幅度可观，交易型机构获利回吐也进一步增加了债券一二级市场的调整压力。