ETF基金两融放量明显 正在成为重要标的

　　在融资融券市场上，除了700只标的个股外，还有15只交易型开放式指数基金（ETF）。这些ETF基金的融资融券余额占比不断增加，目前已达9.2%左右。综观近一个月来融资融券余额和期间交易额的情况，ETF基金的两融放量明显，正在成为两融投资的重要标的。　　

　　数据显示，5月底，全部ETF基金融资余额357.6亿元，余量211.2亿份。进入6月份，融资余额节节攀升，到了7月1日，全部ETF基金融资余额达到394.9亿元，余量230.0亿份，分别比5月底增长10.4%和8.9%。从15只基金来看，其融资余额差异巨大，其中最为重要的两只ETF融资标的为华泰柏瑞沪深300ETF（510300）和华夏上证50ETF（510050）。截至7月1日，前者融资余额186.4亿元，占比47.2%；后者融资余额137.2亿元，占比34.7%；其余13只ETF的融资占比仅为18.1%。

　　在ETF基金融资余额大幅增长的同时，700只个股标的融资余额仅有小幅增长。数据显示，5月底个股融资标的余额3914.5亿元，期间有增有减，小幅波动，至7月1日余额达4049.1亿元，增长3.4%，远低于同期ETF10.4%的增长率。

　　融资余额的增加，往往反映市场的多头情绪。在沪指徘徊在2000点关口，且微刺激不断加码的大背景下，多头整体活跃可以理解。ETF基金跟踪不同风格的市场指数，与个股相比具有波动性相对较低、市场流动性好以及抗操纵性强等特征，已逐渐成为两融投资的重要标的。在海外成熟市场，由于个股的价格走势比较难判断，不少有经验的投资者转向ETF的融资融券交易。尤其当市场处于重要拐点时，ETF融资融券交易可以让不同的市场观点得到充分的表达。

　　6月ETF融券

　　净卖出近10亿元

　　就融券交易来看，ETF和个股的融券余额均是远小于融资余额，但就前四周期间交易额来看，ETF表现为融券净卖出。数据显示，5月底，ETF融券余额4.05亿元，期间虽然上下波动频繁，但整体表现为融券放量的趋势，至7月1日，ETF融券余额达到5.31亿元，期间增长31%。而同期700只个股的融券余额仅增长1.3%。

　　从期间数据来看，ETF表现为净融券卖出。数据显示，6月2日至27日四周时间里，ETF期间融资买入额137.5亿元，期间融券卖出额147.1亿元，期间交易额差值表现为融券净卖出9.6亿元，而同期个股期间交易额差值则表现为融资净买入2704.1亿元。造成这种差异的原因，一是ETF的融券相对容易；二是ETF的做空免收印花税，交易成本低廉；三是ETF做空可以达到规避现货下跌的风险从而达到套期保值的目的，且ETF的样本多样化，因之比沪深300股指期货做空的针对性更强。