东北证券：天玑科技 战略转型带来机遇

天玑科技日K线图

　　天玑科技（300245）公司是面向数据中心IT基础设施的第三方服务商，在行业需求稳定增长的背景下，公司通过中止前期亏损项目、开拓市场及严格控制成本费用支出，2013年步入业绩良性增长轨道。2013年公司实现营业总收入34，494.01万元，同比增长10.11%；营业利润6，801.34万元，同比增长27.76%；归属于上市公司股东的净利润6，090.13万元，同比增长26.33%，每股收益0.44元。公司2014年一季度实现营业收入8178.30万元，同比增长16.24%；实现营业利润551.69万元，同比下降21.2%；归属于母公司股东的净利润693.24万元，同比下降7.82%；每股收益0.05元。利润下降的原因主要是由于本期研发投入加大。从未来发展看，公司面临的机遇是中国数据中心较快建设所带来的运营维护需求的增长，面对的挑战是IT服务市场的竞争日益激烈，服务价格难以提升，而人力成本等却不断上涨，服务商难以通过服务价格提升完全转嫁成本费用的上涨。

　　公司数据中心较快建设带来运营维护需求较快增长，但IT市场格局正发生深远变革，大中型企业客户开始向“云计算”模式转型，一些企业数据中心迁移至公共数据中心云平台。公司作为IT基础设施的第三方运维服务商，面临市场转型带来的机遇与挑战。单纯的IT运维服务商，属于人员与技术密集型企业，劳动力成本的不断上升，对毛利率及盈利能力构成持续的抑制作用。公司正推动战略转型，即从服务传统IT架构，转变为服务互联网架构；从纯粹的服务供应商，演变为产品和服务的提供商；从“海外制造”的参与者，演进为“中国智造”的实践者。公司研发的数据库一体机已完成研发测试工作，有望在2014年推向市场。

　　预计公司2014-2015年归属母公司股东的净利润分别增长15%、18%，每股收益分别为0.50元、0.59元(未摊薄)，对应PE分别为54倍、46倍。东北证券