20日机构强推买入 6股极度低估 _中国经济网—

　　重庆百货(600729)：具有国资改革预期的区域龙头

　　我们对其给予买入的首次评级，目标价格26.00 元/股。

　　支撑评级的要点

　　2012 年公司完成三大事业部的整合工作，确立了新的人事组织架构，整合财务及信息系统，统一采购、物流及配送体系。经过2013 年一年的磨合，整合效应略有显现，我们预计2014 年将迎来毛利率的拐点。

　　公司加快在渝内市场的多业态拓展，并开始辐射川东和贵鄂等周边市场，以深耕主城市场为核心，以重庆区县为补充，以区外市场为动力的网络布局是正确的发展战略。

　　公司控股集团重庆商社是重庆国资第一大零售平台，作为商社旗下唯一的上市公司，重百具有较强的国资改革预期。

　　评级面临的主要风险

　　整合效果低于预期。

　　展店步伐较快，多业态齐头并进，经营效果低于预期，摊薄短期内利润。

　　估值

　　公司加快了在渝内市场的扩张步伐，虽然短期内会制约公司业绩的增长，但我们认为其深耕强势市场、积极布局辐射区域市场的发展战略有助于公司的长远发展。从公司长远发展考虑，我们认可公司的扩张战略。预计2014-16 年扣非后全面摊薄每股收益为2.06、2.28和2.59 元/股，基于12.6 倍2014 年每股收益，给予目标价格为26.00元/股，给予公司首次买入评级。中银国际

　　爱康科技(002610)：积极推进光伏电站业务发展

　　积极推进光伏电站业务发展。能源局规划今年光伏装机容量14GW，其中，分布式电站目标装机8GW、地面电站目标装机6GW.

　　由于分布式电站运营和盈利模式不成熟、收益风险较高，年初以来投资建设大大低于预期，市场观望情绪浓厚，公司在积极推进分布式光伏发电业务的同时也保持着较为谨慎的态度；而另一方面，地面光伏电站，尤其是西部地面电站，运营模式成熟、银行支持力度大、收益确定性高，市场投资建设热情较高，从而导致地面电站资源(路条)，尤其是优质的西部电站资源，显得格外稀缺。公司此次收购金昌清能，旨在获取其100MW 光伏电站(优质西部电站)的开发路条，努力向“2014年控制、运营的光伏电站规模不低于500MW、2015年不低于1GW”的目标靠近。

　　期待公司光伏发电业务进一步加速。截至到6月17日，公司累计控制的光伏电站(含分布式)规模为176.33MW，较公司年底实现500MW的目标还有较大缺口。上半年公司光伏业务推进低于预期，我们认为主要是分布式光伏发展不成熟、地面光伏电站资源稀缺，影响了公司光伏业务的发展。随着分布式光伏扶持政策的进一步明确和落地，以及地面光伏装机目标预期将上调，公司光伏发电业务有望进一步提速。

　　盈利预测与投资评级：维持公司2014-2015年EPS 分别为：0.45元、0.81元的盈利预测，对应于6月16日收盘价，PE 分别为：25倍、14倍。维持公司“买入”评级。世纪证券

　　徐工机械(000425)：基本面底部确立向上弹性逐步显现

　　结论：销售政策收紧、国内行业洗牌、国际市场开拓推动公司基本面见底，尼加拉瓜运河项目、集团资产注入预期、国企改革都可能为公司带来向上弹性，而目前市场对此尚未考虑，尤其对运河项目几乎报以完全质疑，若年底如期开工就是超市场预期。不考虑尼加拉瓜项目等，仅基于现有主业，预计公司2014-16年EPS 分别为0.76、0.82、0.89元，参考行业平均PB和PE，目标价9.15元，首次覆盖给予增持评级。

　　尼加拉瓜运河项目可能带来巨大业绩弹性：公司通过参股尼发公司1.5-3%股权，意在获得尼加拉瓜运河项目独家设备供应权。运河项目计划年底开工，目前颇受质疑。总投资400-500亿美元，其中设备需求约占20%。如果公司拿下设备独家供应权并且分5年供应，则平均每年为公司带来100亿元左右订单，占2013年收入的37%，弹性非常大。

　　集团优质资产存在注入可能：2009年定增时，集团有资产注入承诺。2013年集团挖掘机、徐工基础、塔机已有81亿元左右收入，相当于公司收入的30%，其中1-6月净利率2.6%，盈利能力尚有待加强。

　　受益国企改革：同类龙头公司中，唯一一家没有实现管理层股权激励的企业。在新一轮国企改革推动下，有望实现改革，为公司注入新的活力。国泰君安

　　天晟新材(300169)：收购新光环保落地风电复苏趋势明确

　　收购新光环保落地，公司在轨道交通领域加快布局。公司公告，新光环保尚未履行的订单超过1.5亿元，未来三年的承诺业绩三年的复合增长率为76%，业绩高速增长确定性较高。收购新光环保，不仅意味着公司进军声屏障新领域从而弱化对风电的依赖，而且对公司现有业务也有较强的带动作用。另外，更为重要的是，我们认为，收购新光环保是公司加快轨道交通领域布局的一个重大信号，公司将主营业务向轨道交通领域倾斜的战略日渐清晰。

　　风电复苏趋势明确，公司2014年业绩将受益。2014年风电运营商的投资热情增强明显，国泰君安新能源研究组预计新增装机规划有50%左右的增长。制造商的复苏会相对滞后运营商，而且制造商的受益顺序是从整机制造、零部件制造最终到达原材料制造，公司订单目前同比显著增长，新签订单的增长将在2014年业绩中体现。

　　维持增持评级。我们维持2014-2016年盈利预测EPS分别为0.18元/0.25元/0.32元(考虑收购新光环保分别为0.19元/0.28元/0.34元)，维持目标价10.45元不变，维持“增持”评级。国泰君安

　　皇氏乳业(002329)：多元化布局影视业绩有望大跨越

　　通过对公司进行持续跟踪后，更新行业前景及公司战略等方面的相关观点。

　　2。我们的分析与判断

　　(一)公司拟打造完整影视文化产业链

　　目前公司对御嘉影视的收购确定性最高，并承诺御嘉影视2014-2017年归属母公司所有者净利润将分别不低于6,500万元、8,775万元、11,846万元、15,992万元，仅此一项，按摊薄后股本计算可分别贡献EPS0.24、0.33、0.45、0.60元。此外，我们尤其看好盛世骄阳这一拟收购标的的资质。盛世骄阳现已与国内外近200家知名影视制作方缔结合作关系，独家拥有国内外影视剧超过30,000集，在新媒体市场的版权及渠道占有率高达80%以上，在国内主流视频网站的覆盖率达98%以上。我们认为，随着目前国家对版权保护的执法力度越来越严格，未来部分地级电视台、网络视频播放、手机客户端等终端播放平台对版权的需求量将越来越大。盛世骄阳作为在新媒体版权及渠道领域拥有极高市场份额的企业显然已领先一步，未来发展潜力巨大。进一步考虑到盛世骄阳所拥有的超过3500万客户群体，结合北广高清6700万的客户(与盛世骄阳未重叠)，最终可达到超过1个亿的终端客户群。我们判断，一旦未来收购能顺利达成，这一上下游的整合效应将十分显著。

　　(二)乳业今年仍在恢复增长阶段

　　公司乳制品业务方面，因为此前在一线市场推广摩拉菲尔遭遇激烈竞争失利，现公司正处于费用收缩与恢复性增长阶段。我们认为，公司在广西省内大本营市场根基雄厚，云南来思尔今年更有望达到同比40%以上的收入增长，净利润更将大幅提升。公司现阶段仍十分看好城市奶未来的市场前景，我们预计，皇氏将有望成为广西及云南地区的乳制品龙头企业。

　　(三)长期仍有待观察公司收购方向

　　我们认为，公司短期的主要看点还是在于影视文化领域的收购进程。如果拟收购的三家公司最终都能顺利并表，那么，对公司短期的业绩增厚将十分显著，长期发展则取决于公司未来多元化经营的发展方向。

　　3。投资建议

　　假设公司2014年能够顺利完成对御嘉影视的收购，仅考虑这一例收购事件，我们预计公司业绩增长确定性较高，2014-15年摊薄后EPS为0.38/0.47元，对应PE为41/33倍。银河证券

　　青岛啤酒(600600)：启动黄河流域基地带

　　维持“增持”评级。维持2014、2015年EPS预测为1.63、1.92元，维持目标价为49元，？增持？。

　　啤酒行业结构升级，集中度提升，竞争格局向好的趋势日趋明朗：2013年啤酒行业在成本下降的背景下吨价提升了4.5%，显示了竞争缓和及消费升级推动了行业产品升级，预计趋势仍将延续。2013年中国啤酒行业CR5达到70%，仍将持续提升，预计未来5年竞争格局逐步趋于稳定。

　　公司董事会换届后，股权结构、管理层基本稳定，因此仍将延续“品牌溢价？+”基地市场？的双轮驱动发展战略：预计青啤集团控股地位、朝日啤酒的战略投资者持股比例基本稳定，本次股东大会通过了董事会换届议案，董事会换届后，高管团队实现了平稳更替，董事长、总裁不变，因此我们认为公司原有的发展战略仍将延续。

　　品牌溢价战略仍将稳步推进，副品牌推广策略进一步优化调整：1)公司继续力推高端产品，大力发展听装产品，未来几年行业结构升级趋势明显，公司的品牌优势地位最为有利，预期超高端品未来三年有望保持15%以上的销量增长；2)公司调整全国性副品牌策略，逐步推动崂山作为全国化的副品牌，并根据区域市场特点保留区域性副品牌拦截竞品，为逐步导入主品牌提供市场基础。

　　提出？黄河流域基地带？，进一步扩张基地市场区域，并引领行业进行电商渠道布局：1)山东市场贡献公司净利润超过70%，预计随着市场份额进一步提升，产品结构顺利升级，盈利将进一步提升；2)预计2013年公司在河北市场份额已达40%，并保持高速增长，有望打造成基地市场；3)公司在广东市场份额基本平稳，期待公司在广东市场第三次创业成功，盈利能恢复增长；4)公司高度重视电商渠道，引领行业进行了提前布局，有望提升长期竞争力。国泰君安