流动性环境改善 交易市场升温

　　根据中国银河证券 基金研究中心的统计，上周，上证基金指数报收3723.06点，上涨26.79点，周上涨幅度为0.72%。深证基金指数报收4966.55点，上涨68.4点，周上涨幅度为1.4%。

　　交易市场升温

　　从价格表现来看，273只基金周价格收涨，数量占比73.78%，平均价格涨幅为1.18%。从各类上市基金比较来看，传统封闭式基金持续强劲表现，正常交易的11只传统封闭式基金全线收涨，平均周价格涨幅达2.19%，在各上市类型基金中表现突出。而创新场内基金上涨基金占比仅为64.25%，相对比例较低。

　　在银河三级基金分类体系中，标准指数 股票型基金上涨基金数量最多，共有79只基金周价格上涨。 偏股型基金上涨基金同类数量占比较高，上涨基金同类占比达100%。封闭式股票型分级子基金整体平均期间价格涨幅为4.41%，表现较优。而折溢价率与净值双重推动场内 QDII价格波动仍显剧烈。

　　从市场成交情况来看，上周纳入上海证券交易所上市基金期间累计成交金额总额达483.4亿元，深圳证券交易所上市基金期间累计成交金额总额达93.1亿元。

　　ETF基金周整体交易总额达518.98亿元，共有11只ETF基金期间累计交易金额高于平均水平。而价格持续强势的传统封闭式基金期间价格表现也相对平稳，传统封闭式基金期间整体平均价格振幅仅为2.99%，暗示了较小的回撤风险。从流动来源来看，流动性仍然占据场内基金价格波动的重要比例，上周场内QDII新兴市场股票型基金周平均价格振幅达到8.34%，在各类型上市基金中价格波动最为剧烈。

　　流动性获改善

　　相对宽松的流动性环境正在提升投资者心理预期。

　　5月 新增信贷8708亿，大幅超出市场预期。受益于贷款增加和财政存款投放加速，广义货币环境开始改善。M2同比回升至13.4%，当月M2增加1.35万亿元，同比多增3870亿元，反弹明显。政策前期的一系列动作包括再贷款、扩大财政支出等举措的效果开始显现。而定向降准实施、贷存比调整的等一系列微调政策也提升了 银行 预期和放贷信心。代表货币活性的M1增速回升意味着企业预期有所上升；社融同比增速创9个月以来高位，资金 利率延续回落态势。截至6月12日央行周公开市场操作净投放资金1040亿元。全周投放操作方面，正回购到期1840亿元；回笼操作方面，正回购回笼资金800亿元。前期国务院常务会议有关“适时适度预调微调”和“加大金融对实体经济的支持”的精神有望将在年内货币政策执行中持续体现。目前市场仍处于相对宽松流动性的阶段，而这也是推动市场短期趋势走向的重要力量。

　　此外，面对经济颓势，“别无选择”的欧洲央行于前一周宣布实施“负 利率”货币政策。将再融资利率由0.25%下调至0.15%，存款利率由0下调至-0.1%，一举成为全球首家尝试“负利率”宽松货币政策的主要央行。

　　对于场内基金投资者而言，多样化组合一般具有较佳的风险和收益配比，通过增加配置QDII、债券、货币等多样化资产可以有效地增强收益和降低风险。在传统的国内权益配置时，仍应关注结构调整过程中的风格的持续分化，继续等待进入 新股发行阶段的波段操作或更为可取。积极投资一般在结构性的市场中获得超额收益更为显著，综合资产管理能力较强的管理人旗下规模适中的主动型基金产品仍然是较优的、中长周期的投资标的选择。