MSCI宣布暂不纳入A股 中金：那都不算事儿

　　昨日，有关“MSCI宣布暂不纳入A股”的消息，成为机构当日关注焦点。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在上述消息公布前，各大机构对MSCI（摩根士丹利国际金融公司）纳入A股一事，多数表示乐观，6月10日，兴业证券赶在将宣布结果前发布了一篇题为 《加入MSCI指数 直面全球资产配置新时代》的研报。然而，被认为已“严重低估”的A股，却被MSCI宣布暂时不纳入新兴市场指数，这一消息对A股有何影响？

　　大势风向/

　　◎兴业证券：MSCI未纳入A股 短期影响偏负面

　　《每日经济新闻》记者注意到，昨日，MSCI宣布，“将不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数，但仍保留A股在其审核名单上，作为2015年度评审的一部分”。

　　对此，各大机构很快作出了评论，机构间分歧明显，比如中金称“那都不是事”；兴业证券则认为MSCI的决定对市场短期情绪影响偏负面。

　　“MSCI宣布暂不纳入A股，天空飘来五个字：那都不是事”——昨日，中金公司策略部在发给机构的邮件中如此表述。中金认为，“考虑到即使纳入，暂时的规模比较有限，纳入不纳入，均不会造成太大的影响。市场的兴奋可能隐含了对MSCI指数的决定的一点期待，但最重要的原因还是中国的政策支持之声渐强”。

　　中信证券也认为，MSCI宣布暂不纳入A股，影响有限：“A股未被纳入可能短期负面影响市场情绪，但对流动性实质影响有限。原先按照A股占MSCI新兴市场指数初始权重0.6%计算，A股纳入MSCI指数引入的增量资金仅在百亿人民币左右。需要澄清的是，此前媒体普遍报道的大约有1.5万亿美元基金追踪MSCI新兴市场指数可能存在翻译误区，根据英文原文，该1.5万亿基金是将MSCI新兴市场指数 作 为 基 金 表 现 的 标 杆（Benchmarkedagainst）而非直接追踪（Track）该指数。根据更为准确的彭博数据，目前仅有3300亿美元基金直接追踪MSCI新兴市场指数。依照该数据，按照0.6%的权重计算，A股纳入MSCI新兴市场指数引入增量资金初步规模仅略超100亿人民币，全面纳入后（约10%权重）大约引入2000亿人民币，其将根据追踪MSCI新兴市场指数基金的规模有所变化。由于可被初步纳入的规模极小，因此实质影响有限，A股未被纳入MSCI新兴市场指数可能仅会短期负面影响市场情绪。”

　　记者注意到，6月10日，兴业证券赶在MSCI宣布是否将A股纳入新兴市场指数之前，发布了一篇题《加入MSCI指数 直面全球资产配置新时代》的研报，在机构中广为流传。MSCI宣布暂未纳入A股后，兴业证券立即再发研报称：“MSCI并没有关闭大门，而是希望我们更开放。MSCI在审核结果中表示将继续把A股列在其审核名单上，作为2015年度评审的一部分，继续与国际投资者保持频繁沟通。主要基于A股市场已形成显著规模，而且中国在金融监管改革和其他相关方面都有可能产生巨变，沪港通方案的实施将是例证之一。中长期看，对外开放是大势所趋。”

　　但兴业证券也表示，MSCI的相关决定对A股市场影响偏负面：“A股未能通过加入MSCI指数的审核，潜在利多传闻被证伪，对短期市场情绪影响偏负面。”该券商建议投资者降低收益率预期，“在6月下旬之前，市场的反弹时间窗口还没有关闭，但是，随着各种利多传闻或者兑现或者被辟谣，反弹行情也接近于中后期，操作难度将增大，特别是大资金应该降低收益率预期。”

　　《每日经济新闻》记者注意到，MSCI在当日还表示，将把韩国从可能纳入发达市场的名单上去除，MSCI韩国指数将继续留在新兴市场；与此同时，MSCI也将把中国台湾地区股市从可能纳入发达市场的名单上去除，让MSCI台湾指数继续留在新兴市场。