国泰基金：定向降准将减少降息预期

　　中国人民银行9日晚间宣布，自下周一起，对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款 准备金率0.5个百分点。对此， 国泰基金点评认为，此次定向降准覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行，此前已经定向降准机构不在覆盖范围之列，此外还对财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司下调0.5个百分点的 存款准备金率。由于此次并非全面降准，可以说在一定程度上低于市场预期。

　　国泰基金表示，此次定向降准是对此前国务院常务会议内容的落实，估计释放的准备金数量在600-800亿元左右，量级和今年4月的定向降准相当。定向降准的再度推出降低了短期全面降准的概率，在外汇占款和实体需求没有大范围恶化之前，央行大规模宽松概率依然较低，但考虑到三季度基数极高且为传统淡季，在高层的底线思维下，不排除三季度具有进一步宽松的可能。

　　国泰基金同时表示，定向降准或将减少降息预期，这主要是由于我国投资主体(特别是具有软预算约束特征的投资主体)对数量调控更为敏感，降息的重要性要弱于降准。