美的溢价15%收购 小天鹅涨停

　　停牌已一个月的小天鹅A、B股昨日公告称，美的集团计划动用约13.6亿元要约收购小天鹅A、B股20%的股权，要约收购定价则较最近30个交易日小天鹅A、B股均价溢价15%。美的集团上周末也发布了类似公告。昨日，小天鹅A、B股双双涨停，美的集团微涨0.4%。对于此次收购，国信证券家电行业研究员王念春等业内人士昨日接受记者采访时表示，收购表明美的集团认可小天鹅投资价值，利好公司中长期发展。

　　溢价15%要约收购

　　根据公告，美的集团计划与其全资控制的境外公司TITONI对小天鹅A股及B股股票实施部分要约收购。

　　公告显示，本次要约收购计划数量高达1.26亿股，占小天鹅总股本的20%，收购价格为最近30个交易日小天鹅A、B股均价的1.15倍（即溢价15%）。其中，A股要约收购价格为10.75元/股，B股要约收购价格为10.43港元/股。根据记者测算，如果最终接受要约的股份均为小天鹅流通A股，本次要约收购所需最高资金总额约为13.6亿元。

　　本次要约收购期限共计30个自然日，即经证监会审核无异议的要约收购报告书全文公告之日起30个自然日。其中，在要约收购期限届满前三个交易日内，预受股东不得撤回其对要约的接受。

　　小天鹅自5月12日起持续停牌，停牌前A股和B股分别收报9.15元和9.08港元，分别较要约收购价低17.5%和14.9%。

　　2008年2月27日，美的电器以16.8亿元受让小天鹅24.01%股权，成为其第一大股东。经过一系列的股权变动，目前美的集团共持有约2.23亿股小天鹅A股，占小天鹅总股本的35.2%；TITONI持有3085.17万股小天鹅B股，占小天鹅总股本的4.88%；两者合计持股比例达40.08%。若本次要约收购达到预定收购数量，美的集团及TITONI在小天鹅中的合计持股比例将达60.08%。

　　记者昨日查询资料发现，自美的集团入主小天鹅以来，小天鹅的盈利能力出现爆发式增长。数据显示，2008年公司实现净利润4004万元，而2009年净利润猛增至2.22亿元，增长幅度近454%。2010年~2013年盈利逐步增长，2013年实现净利润4.13亿元。今年一季度公司实现净利润1.71亿元，同比增长53.85%。

　　中怡康市场监测数据显示，小天鹅在洗衣机市场销售额占比，从2012年的15%增至2013年的17%，尤其在滚筒、变频及自动投放等中高端产品上的销售比重显著提升。

　　小天鹅A、B股涨停

　　昨日，小天鹅A、B股复牌后一字涨停，截至收盘，小天鹅A报收于10.07元，小天鹅B报收于9.99港元。美的集团小幅高开后维持震荡，收盘微涨0.4%。目前小天鹅A、B股的股价较要约收购价分别有约7%和4%的差价。

　　对于此次收购，美的集团表示，是为了进一步提升两者之间的业务协同效应，增强公司洗衣机产业的核心竞争力，进一步增强对小天鹅的控制权，此要约收购并不以终止小天鹅股票的上市地位为目的。同时，美的集团及TITONI目前暂时没有在12个月内继续增持或处置小天鹅股份的计划。

　　如何看待此次收购？国信证券家电行业研究员王念春昨日对记者表示，美的集团收购应该是觉得小天鹅目前的股价较低，认可其中长期投资价值，通过要约收购来增加控股权。对美的集团影响并不大，毕竟美的集团的体量较大。

　　王念春认为，作为美的集团大白电布局的重要组成部分，此次增持表明了对公司的重视、对公司未来发展的信心。经历了两年多的调整期，公司的产品线、质量和品牌管理已初见成效，收入和利润正处于回升过程，今年公司有望重新转回良性增长通道。

　　“收购对小天鹅来说肯定是利好，这也是昨日涨停的主要原因。”南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，“收购说明大股东对公司的发展前景看好，美的对公司未来的业务发展将提供支持，形成协同效应；至于对美的集团的影响，则要看其对小天鹅的整合能否给公司带来较大的利润。”