广州万隆：市场信心相对缺乏 短线资金开始出逃

　　大盘在2050点附近反弹无力，短线资金开始出逃。从行为分析的角度来看，由于投资者认同2000点是中长期底部位置，因此预计A股的中短期表现仍将维持区间震荡格局。

　　好股道决策快线情绪指数目前读数值为15，处于低位区。结合情绪指数已经从5月26日高位回落，并且近期股指以区间震荡为主的这种情况分析，这意味着目前市场信心已经相对缺乏。从反身性的角度来看，当市场信心不足的情况下，也就意味着股指已经处于阶段性非理性下跌状态（风险释放尾声）。情绪指数回落至低位区时，投资者可以逐步关注即将到来的布局机会。

　　经济见底时间窗口存在不确定性，投资者预期中短期内流动性改善的力度有限，这是当前投资者并不愿意做多A股的主要原因。但另一方面，在大盘估值已经跌至历史低位水平的情况下，大盘整体下跌空间已经极为有限，这同样已经得到较多投资者的认同。

　　投资者认为中期内A股将维持区间震荡格局，从行为分析的角度来看，意味着中长期资金并不会采取积极做多策略，而是更为倾向在个股出现超预期下跌过程中借机吸纳更便宜的筹码；而短线资金，则会在重要技术支撑位附近轻仓试探性做多，在压力位附近全仓抛出。

　　随着投资者对房地产的大周期拐点形成共识，意味着中国经济增长中枢在较长一段时间将会延续逐步下移的趋势。因此，中长期的角度来看，只有受益于经济转型的相关板块有望获得超额正收益。而受益于改革转型的个股何时启动，需要得到增量资金进场的支持。

　　在宏观货币政策维持中性格局的情况下，中短期宏观流动性的改善力度是极为有限的。未来股市存量资金的改善情况，需要关注各层次资本市场之间的相互流动是否发行改变。例如，投资于债券、理财产品的资金转流向股市。