皮海洲：转板机制只是美好愿景

　　□皮海洲(财经评论员)

　　最近，有关新三板的转板机制成为市场聚焦的热点。在上周证监会例行召开的新闻发布会上，新闻发言人张晓军再次重申了肖钢主席的观点，即支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。

　　应该说，这样的转板机制为亏损的互联网和高新技术企业登陆创业板指明了路径，有益于进一步增加新三板市场的吸引力。

　　不过，尽管证监会有意支持，众多在新三板挂牌的企业也跃跃欲试，但从目前A股市场发展的现状来看，转板机制还只是一个美好的愿景。

　　从新三板本身的发展来说，需要有优质企业来支撑这个市场。如果一些好的公司都转板到创业板或主板去了，这将会使新三板的投资价值大打折扣。所以，新三板需要积累一定数量的优质公司，在此基础上再打通转板机制。而且也需要增加自身的吸引力来吸引优秀公司留在新三板市场。因此，就新三板的建设来说，没必要急于推出转板机制。

　　并且，从目前A股市场所面临的扩容压力来说，转板机制也不宜早日推出。目前在A股市场排队的IPO公司有600余家，而基于股市行情的低迷，证监会放缓了IPO节奏，预计从6月份到今年年底只发行IPO公司100家左右。按照这样的节奏，要消化目前排队的公司就需要2年以上的时间。在这种情况下，即便转板机制开通，也无非是增加IPO公司排队的长度，很难有实质性的转板运作。

　　当然，这并不意味着转板机制遥遥无期。要在新三板与创业板乃至主板之间开通转板机制，最有利的时机在于注册制的实行。一旦注册制实行，则开通转板机制的条件基本具备。所以，目前证监会对转板机制的研究，主要还是为未来注册制的实行做准备的，并不意味着当下就可以开通转板机制。