华鑫证券：腾邦国际 完善互联网金融布局

腾邦国际日K线图

　　腾邦国际 （300178）公司近日公告称，公司第二届董事会第二十五次会议审议通过了《关于使用超募资金设立深圳市腾邦创投有限公司的议案》，同意公司使用超募资金1000万元投资设立深圳市腾邦创投有限公司，开展P2P网贷业务。

　　P2P网络借贷呈新趋势：近年来互联网金融发展迅猛，由于以银行为代表的传统金融机构无法满足大量的社会性借款需求，同时因存款利率管制，无法满足存款人更高的收益诉求，形成了社会大量闲散资金无处投资，各类中小微企业主贷款难共存的现象。而P2P网络借贷作为一种公开、有效、高速的中介平台，自然成为了大众眼中的新趋势。但由于P2P网络信贷行业还处培育期，营运模式尚未完全定型，风控成为行业发展的主要障碍。经过1年的试运行及1年的正式运营，“融易行”已经积累了丰富的风险经验，从而可为P2P网络借贷平台的信用风险控制提供充分的支持。

　　创投公司有助完善公司金融板块：公司“商旅+金融”的商业模式，目前公司金融领域已拥有包括第三方支付品牌---深圳市腾付通电子支付有限公司、小额贷款品牌---深圳市前海融易行小额贷款有限公司，2013年及2014年一季度均实现了较好的业绩增长，净利润同比分别增长177.36%和442.63%，2014年一季度两品牌均已实现盈利。通过创建腾邦创投这一互联网金融的另一关键品牌，腾邦国际的金融板块将会进一步扩大与完善，腾邦国际线上金融领域的版图也将得到进一步扩张。

　　腾邦创投搭建的网贷平台，一方面可有效缓解深圳市前海融易行小额贷款有限公司的资金压力;另一方面，因腾邦创投平台需通过第三方支付平台进行资金监管，因此还将大幅度拉动深圳市腾付通电子支付有限公司的交易流水量，从侧面辅助了腾邦国际业务增长。腾邦创投成立后，将与现有的腾付通第三方支付、融易行小额贷款、腾邦保险经纪等业务协同发展，进一步提高公司为客户提供互联网融资解决方案的能力，增强了公司在互联网金融板块的竞争能力。

　　公司目前既定战略模式为“商旅+金融”双轮驱动，通过异地扩张加快全国布局，公司未来将明显受益于TMC市场规模扩大和公司金融板块进入快速成长期带来的丰厚业绩。预计公司2014-2016年EPS分别为1.02元、1.41元和1.8元，对应PE分别为28、20和16倍，给予公司“推荐”评级。投资该股的风险主要包括：公司并购低于预期，互联网金融监管力度加强，重大航空安全事件。华鑫证券