上市公司卖壳，是A股市场20年来持续不衰的主题，也是一次次乌鸦变凤凰的现实童话。记者了解到，现在一个稍微干净的壳资源，基本上都有5家以上的借壳方在洽购，其中20亿元市值左右的空壳公司早已成为“香饽饽”。今年以来，“壳费”也水涨船高，市场价普遍涨至4亿元以上。近期重组专业户星美联合的壳费随行就市涨至6亿元，仍有十几家买方趋之若鹜。
资源紧俏
记者近日联系了一家正在清理旗下资产的上市公司，公司相关人士表示：“现阶段公司能活着就好，只要不退市就还有翻盘的机会。”对于该公司清理资产的动作，二级市场则给出了持续两天大涨的反馈。
今年高金食品、华智控股、东光微电、新世纪等壳资源，都相继接到绣球，随后相关公司的股价表现与今年疲软的市场形成冰火两重天。
A股上市公司的壳价格昂贵且持续走高。巨潮资产董事长赵公明告诉记者，“壳资源目前已成卖方市场，对借壳企业都提高了要求，如利润低于2亿免谈，不是热门行业免谈等。”
太和投资总裁王亮告诉记者，一些买方会自己去找壳，比如化工行业负责人对行业很熟悉，知道哪些同行的壳比较靠谱，会自己去找。但大多数还是要依赖投行中介。
被动的等待是远远不够的。很多券商投行并购部都充分调动人马，四处找壳。“现在干净的壳已经很少了，大家都在抢。上市公司主动找上门来的很少，而且质量往往不怎么样。”上述投行高管表示。
壳费陡升
赵公明告诉记者，年初以来拟借壳需求逐渐增多，对壳资源要求还是首先考虑壳费成本。其中，星美联合6亿壳费超出业内预期，也间接影响了市场价格。
还有今年4月推出借壳方案的高金食品，拟将全部资产及负债置出，与交易对方持有的印纪传媒100%股权中的等值部分进行资产置换。通过评估价值简单计算，置出的对价约为14.4元/股，而高金食品停牌前收盘价仅6.69元/股，实际控制人将获得3.45亿元的收益。
去年借壳*ST成霖的宝鹰股份也是通过类似的“低价承接置出资产股份转让”完成壳费的支付，壳费约在3.7亿元左右。此外，济川药业借壳洪城股份，所花借壳费约在6亿元。
具体来看，借壳案例中的隐性对价支付类型主要有上市公司大股东所持股份溢价转让、低价或零价承接置出资产，及向原股东定向配套募资等，一些借壳公司中还隐藏着壳公司股东的代持者。当然，借壳后股价大幅上涨，同样是隐性对价的一部分。
赵公明表示，壳资源的紧俏，直接导致壳费价格居高不下，许多借壳谈判失败就是因为价格没谈拢。
记者了解到，以往卖方伸手要壳费，可能也就几千万，比较容易协商解决，但今年的壳费涨得很厉害，有明显上升的态势。一些壳公司实际控制人除了要求获得置出资产，还直接讨要“重组收益”。
“除了有显性的借壳成本以外，还有一些灰色的成本夹杂在借壳过程中。”上述深圳投行高管人士称，撮合过一家拟上市公司和壳公司谈判，台面上的事情都谈得非常顺利，壳公司也已停牌了，但后面壳公司实际控制人又提出，私下还需要4个亿壳费。这些费用无法摆在台面上，也无法向拟借壳公司股东交代，因此只能作罢。”
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