大盘走势趋好 后续动能有限

　　受宽松政策预期影响，本周一A股高开，收盘时上证综指涨0.34%至2041.48点，深证综指涨1.19%至1052.80点，两市成交均有所放大。权重股相对落后，题材股、小市值个股表现较好。创业板综指大涨1.89%。

　　上周市场对管理层出台刺激性经济政策的预期加重，该情绪在周末达到顶峰，所以本周一股指跳空高开且绝大多数个股走势向好。

　　蓝筹股表现相对较差，主要原因是占据权重绝对支配地位的银行股、地产、石油石化股表现较弱。银行、石油石化股之所以有如此表现，可能有以下三个原因：

　　第一个原因是月末因素造成，在月末时资金会稍微紧张，而大盘股炒作所需资金量庞大，并不像小盘股随时可能因人气上升而涨。

　　第二个原因是银行等大盘股有发行优先股的预期。若不出意外，下个月新股IPO即将到来。在扩容情绪加重的情况下，市场完全可以预期，优先股也可能正式发行。

　　第三个原因受“9号文”影响，因为它会对金融、地产两类权重股同时构成压力。很难想象当这两类个股表现不好时，大盘还能强到哪去。

　　昨日两市地产股表现平平，涨跌家数差不多各占一半。然而在美国上市中资股中的地产类股票表现不俗，外盘市场的投资者思路可能更简单些，他们中一部分人颇为天真地认为，中国政府会像2009年那样放松楼市调控来刺激经济增长。

　　笔者认为大盘上涨机会虽然较大，但持续性仍然存疑，理由是近期公布的汇丰中国PMI指数极佳，与市场关于经济刺激政策加码的预期实在矛盾过大。

　　退一步说，就算未来政策性刺激加码，其对大盘的推动力应该也呈递减状，即不太可能出现大牛市。从过去几年若干次刺激政策出台后的股指表现看，如果不算2008年底推“4万亿”那次，那一般也只有三、四百点的反弹。若在此基础上缩减，那么这次如果再推刺激性政策，反弹幅度可能递减至两、三百点。换言之，上档只能看到2200点，顶多也就2300点。

　　6月份大盘走势或许比较坎坷，大盘的支撑主要来自上述市场对经济刺激政策的预期，以及对新“国九条”后续利好的预期。在压力方面，主要有IPO扩容因素，世界杯足球赛因素，房地产相关投资弱化等因素。

　　在有利因素中，会否有经济刺激政策也许不久即知，本周末我国官方PMI指数将公布，相信数据如何届时一定会有指向。在不利因素方面，扩容数量已定，故这部分忧虑已大为弱化。地方政府房产限购松动可能会累积出一定叠加效应，对短期内经济指标或有些提振作用，然而整体性放松似乎完全不可能。

　　上述多空因素大致平衡，6月份股指可能呈现平衡震荡格局。这样的市场操作性不是很强，投资者多看少动为好。