“世界杯魔咒”会有 但影响有限

　　本次课堂更加注重互动分享，与以往有别之处在于：既启动了扬子晚报和富国基金微信互动抽奖，也启动了对分析师提问的抽奖。以下便是一些课堂互动答题的内容。

　　问：困扰大盘上涨的因素有哪些？

　　答：最重要的还是经济向上增长的弹性比较弱。基建、房地产、制造业投资，总体来说很难有一个明显的爆发。政策是“微刺激”，不会出现类似4万亿的刺激。还有流动性方面，从年初以来流动性是偏松的，下半年是否会出现由于外因导致A股市场流动性的影响？一般一年会有一次。如果有一段时间外汇占款出现负的话要注意。此外当前市场情绪是逢高出局，市场情绪已不是牛市。因此股市重新扭转还在于GDP是否具备上行条件。否则任何政策刺激，只能带来反弹，不具备反转的动力。

　　问：高端制造行业基金是否偏于成长类而不是价值类的公司？

　　答：这个结论可以倾向于成立。这只基金投资的是未来伴随产业升级，从小变大，技术走向更高层次的公司，其产品的渗透率有逐步提高的过程。以往的传统制造行业毛利率不是很高，而高端制造行业的毛利率很高。此外，基金会在这些行业中寻找有发展趋势的组合。比如海军空军装备、电子元器件、汽车电子、消费电子、机器人、与产业升级趋势契合的医疗服务、医疗器械等，所以是偏向于成长类的布局。

　　问：A股还会不会出现“世界杯魔咒”？

　　答：2006年市场不是这样，2010年确实有“世界杯魔咒”的效应，也就是交易关注得少。今年不排除由于世界杯导致交易减少的情况。但我个人认为，这种现象出现，也要从市场热点捕捉和市场情绪的角度去理解，而不是绝对性的因素。比如说世界杯期间恰好出现某类重大政策的刺激，可能就是完全不一样的情况了。如果经济数据有更明显复苏迹象，市场可能也会显现另一种走势。所以“世界杯魔咒”可能会有，主要是因为基本面不好，大家看空情绪会更明显。

　　问：新国九条公布后为何先涨后跌？

　　答：新国九条公布后的第一个交易日是周一，当天反弹，但后面四天下跌。从经济的层面来看，这次新国九条总体是制度性的框架，对于后续发展还是需要一个更细致的执行文件的出台，对机构发展、投资者保护、新股发行制度推进等做出明确的规定，让投资者有比较明确的预期。比如从6月到年底计划发行上市新股100家左右这个消息的公布，就给了市场一个清晰的预期，对市场模棱两可、凌乱的认识有了个统一。

　　问：这段时间大家发现余额宝等“宝宝”的收益在下降，原因是什么？

　　答：从收益率来说，同类型的产品是一个明显下行的表现，所以对“宝宝”也有明显的下拉作用。从需求角度来说，这类产品很多还是把资金都存在银行的，现在监管层的监管力度在加大。由于利率市场化的推进速度在放缓，因此今年“宝宝”们的收益不会像2013年明显。