大盘冲高回落 人气依然低迷

　　本周三A股冲高回落，收出带长上影K线。截至收盘，上证综指跌0.18%至2021.29点，其盘中一度上摸至2041.96点。其余股指多数上涨，其中深综指收盘涨0.07%至1028.68点，中小板综指涨0.02%至6019.03点，创业板综指涨0.71%至1273.06点。

　　从盘面看，京津冀概念股走势比较强，这与“北京地铁线路将修往河北”消息相关。京津冀概念股炒作已有相当时日，多少已呈现出一些衰减趋势，投资者应注意不能过度追高。

　　煤炭、有色等周期类股表现颇弱，成为拖累股指主要因素。煤炭股前一天刚刚有所表现，没想到这么快就回落。昨煤炭股下跌可能与中俄签订30年期的天然气协议消息有一定关联，因这意味着对煤炭的依赖或许能有所减少。燃气股及相关股表现即非常不错，长春燃气、陕天然气、大通燃气、玉龙股份涨停。

　　不过虽然有上述天然气协议原因，煤炭股及其余周期类股如此走势仍嫌太弱，因毕竟昨日公布的汇丰制造业采购经理人指数极强。昨上午公布的汇丰5月中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.7，创5个月新高，较4月终值的48.1大升了1.6个百分点，亦显著高于预期的48.4。

　　笔者猜测当前妨碍投资者大举介入股市的因素可能还是在于预期，即市场或猜测管理层现阶段并不会推出重大的刺激性措施。

　　管理层承诺年内仅发行百家新股，这或给予场内投资者一些信心，但对场外投资者作用就比较错综了。

　　一般而言，场外潜在投资者大致可分为偏好短线投机和偏好长线投资两类。对第一类人来说，“年内新股有定额”对促其入市可能会起些作用。然而对第二类人来说，他们或希望不确定因素能出尽，而目前新股堰塞湖泄流显然已变得遥遥无期，这种环境下去长线投资显然如芒刺背。

　　在新股发行方面管制不好，完全放开也不行，似乎成了死结。笔者认为这是市场化、法规等进程滞后的结果，假如投资回报、信披、监管、赔偿等法规极为严厉，且实际执行时不折不扣，那么即使完全敞开自由发行新股，相信也不会有那么多公司抢着要发新股。笔者认为，只有市场最根本制度取得突破，长期困扰中国股市的IPO问题才可能得到终极解决。

　　下周为月末时段，资金面通常会紧一些，股指短期内弱势盘整的机会较大，故操作方面建议投资者暂时观望。从股指期货盘后持仓数据看，短线似乎已无强有力的多头，可能原先的多头主力也看到了月末资金面因素及一些其他不利因素。

　　进入6月份，大盘产生反弹机会或将增大一些。假如股指届时发生了反弹，上档空间也比较有限，时间也较有限，因6月份即面临着“半年末”这一问题，何况还有IPO抽资压力。