空头兵力略强 期指持仓首次突破15万手

　　5月19日，股指期货低位震荡，主力合约IF1406下跌1.59%，以下影线收盘。期指主力合约IF1406近期持仓量持续增加，四个合约总持仓量首次突破15万手，再创新高。分析人士指出，近期迭创新高的持仓量引来市场关注，但这与市场接受度提升，投资者参与热情被点燃有关，但相比于持仓量的绝对值，持仓量的波动大小更有指示意义。整体上，经济面的弱势、政策面的平稳和技术面的支撑将使期指目前维持弱平衡格局。

　　期指主力持续增仓

　　昨日，股指期货四合约均以绿盘报收。其中，主力合约IF1406全天下跌34个点，跌幅为1.59%，收报2099.6点。IF1407、IF1409和IF1412合约分别下跌2.1%、1.54%和1.54%。现货指数方面，沪深300指数同样低位震荡，全天下跌1.44%，相对期指小幅升水，收报2115.14点。

　　目前，期指4个合约均相对沪深300指数贴水，IF1406、IF1407、IF1409和IF1412合约的基差分别是15.54、26.34、25.94和16.54点。

　　值得注意的是，近期期指主力合约持续增仓，昨日期指四合约总持仓量达到151359手，首次突破15万手，创下历史新高。广发期货发展研究中心分析师郑亚男认为，近期迭创新高的持仓量得到了市场的关注。但对于持仓量，应该从两个角度来看待。首先，从长远来看，股指期货作为金融市场上的重要工具，市场接受度越来越高，投资者的参与热情逐渐高涨，因此长期来看期指持仓量增加是大势所趋，并不具备明确的指向性。其次，从短期来看，期指的确反映了多空双方对峙的激烈程度，可以用以分析双方力量。但相比于持仓量的绝对值，持仓量的波动大小更有指示意义。一般而言，如果持仓量出现明显波动，可能反映了多空均衡被打破，指数可能出现反转。因此，当前高企的持仓量是否出现明显下降值得关注。

　　持仓结构方面，中国金融期货交易所的数据显示，截至5月19日，前20席位中，主力IF1406的多单分别增加了2449手，空单增加了3976手，空头兵力略强。

　　三因素维持期指弱平衡

　　从指数的震荡态势可以看出，当前沪深300指数的走势主要由经济面、政策面和技术面三者决定，后市预计在这三因素处于弱平衡状态的背景下，期指也将维持低位震荡。

　　首先，经济面相对弱势。宏观经济的弱势压制了蓝筹股表现，而相对低迷的蓝筹股则成为促使市场下行的主要力量。国家统计局 18日公布的数据显示，在全国70个大中城市中，4月共有26个城市的新建商品住宅(不含保障房)价格环比持平或下跌，该数值创2013年以来新高。分析人士表示，在供需关系趋于平衡、市场观望情绪浓厚的情况下，房价正在面临加速调整。由于房地产行业的带动性，银行、建材等周期板块的反弹也将受到制约。

　　其次，政策面处于多空平衡状态。5月9日发布的新“国九条”是当前市场上的重要政策。新“国九条”从顶层设计的高度规划了资本市场的中长期发展路径，在建立多层次股权市场、注册制的推进以及退市机制的安排上都有比较明确的表述，有助于促进资本市场健康发展，其长期利好是市场的普遍看法。但是，短期而言，新“国九条”如何实践仍有较多的不确定性，还需要后续的政策细则来加以落实。因此，新“国九条”的短期利好持续性不足，对市场的影响趋于中性。

　　第三，技术面获得较强支撑。从以往走势可以看出，股指期货在2100点左右往往能得到比较强的支撑，这在技术面上已经形成了较为一致的预期。期指跌破2100点之后，多方力量往往更为积极，昨日期指尾盘抬升的表现正是一个例子。因此，期指2100点下方的空间相对较小。