春秋航空：关联交易粉饰业绩 补贴收入占比增加

　　中国青年网北京5月14日电 此前上市闯关折戟的春秋航空股份有限公司（下称“春秋航空”）再次剑指IPO，2014年4月24日，春秋航空在证监会网站披露其招股说明书，拟公开发行不超过5,000万股，拟于上交所上市。

　　关联交易占经营收入比重不减反增

　　据春秋航空招股书（申报稿）显示，该公司主营业务为国内航空客运、货运运输服务，营业期间，春秋航空为春秋国旅提供以旅游航线为主的包机和包座服务，2011年度到2013年度，该公司与春秋国旅及其控股子公司的包机(含包座)交易金额分别为59,378万元、80,535万元以及104,453.77万元，占当期客运收入比例分别为14.21%、15.11%和16.77%，占当期营业收入比例分别为13.30%、14.30%以及15.91%。该项业务占比不断上升，关联交易的规模不断扩大，春秋航空的业绩水平与竞争能力不免令人多加疑虑。

　　不仅如此，春秋航空的关联交易存在双向交易，在2011年度到2013年度，该公司向春秋国旅以及控股子公司支付散客代理费用分别为2,864万元、3,277万元和1,399万元，通过春秋国旅以及其控股子公司客票代理取得的销售收入占当期客运收入分别为17.29%、15.46%和6.83%，2013年度占比的大幅降低或为该公司上市避免嫌疑而采取的主动行为，关联交易的潜在可能性仍不可小视。

　　 补贴收入占利润比重居高不下

　　查阅春秋航空的招股书（申报稿）发现，报告期内，该公司的补贴收入主要包括航线补贴、财政补贴和其他补贴等。2011年度到2013年度，春秋航空的补贴收入分别为48,568.75万元、50,462.58万元以及52,216.51万元，分别占当期利润总额的74.50%、59.89%以及52.90%；其中，与该公司经营业务密切相关的航线补贴分别为38,950.46万元 、36,596.74万元以及41,407.75万元，占同期全部补贴收入比重分别为80.20%、72.52%和79.30%，补贴占比居高不下，在当前航空业面临激烈竞争的情况下，补贴政策的变动或对该公司的利润造成严峻影响。