股基落伍T+0时代 持有人盼T+2“临门一脚”

　　流动性上的差别，对 理财产品发展的制约越来越明显。

　　目前，货币 基金 规模已反超“老大哥” 股票型基金，T+0无疑是推动规模增长的主要功臣之一。然而，股票型基金却仍固守着T+7的上限传统。《每日经济新闻》记者采访大量 基金公司和

　　业内专家后发现，股票型基金实现T+2已经具有可操作性，就目前的赎回流程来看，基金公司内部与银行均具有提速空间。

　　赎回周期为T+4至T+7

　　急需资金因此赎回基金，钱却迟迟不能到账，这样的尴尬最近正好发生在记者的一些朋友身上。

　　五一小长假期间，不少上班族都选择来一场 “说走就走的旅行”，白领小刘特意请了3天年假延长假期准备远行。小刘注重理财，因此大额资金分别购买了不同类型的 理财产品。出发之前，在比较持有的各类理财产品后，小刘选择赎回一家中型基金公司旗下的某股票型基金5万元。

　　小刘赎回时间是在4月24日收盘后，但客服告知资金需要T+5个工作日才能到账，也就是五一假期结束后，小刘才能收到钱。无奈之下，小刘只好选择赎回另一只T+0的 货币基金救急，同时他仍坚持将这只股票型基金赎回。

　　“股市跌成这样，这只基金之前赚的收益基本已经跌没了，我早就想取了，本来想着借这次出去玩取出来，可惜到账时间太慢。”小刘向《每日经济新闻》记者表示。

　　记者发现，小刘在4月24日收盘后赎回基金，实际需按4月25日收盘后的净值计算，除去五一节3天假期，资金实际到账时间是5月4日，此次赎回时长是T+5个工作日。赎回耗时过长，投资者损失的也就不只是时间成本，假设小刘赎回金额庞大，一周的利息损失也不小。

　　目前看来，股票型基金T+5的赎回时间是普遍现象。记者调查发现，股票型基金赎回时间基本在T+4至T+7之间；如果个人投资者的小额赎回不幸与机构10%以上的巨额赎回撞期，资金到账时间就会更长。

　　随着公募行业近年来的蓬勃发展，基民数量持续攀升，股票型基金作为投资标配之一，受众面相当广泛，各基金吧与论坛里存在着大量对于股票型基金赎回时间过长的抱怨。股票型基金的赎回环节是否存在压缩的可能？

　　T+2具备可操作性

　　就小刘这类普通基民而言，对于赎回资金究竟是如何到账并不十分清楚。

　　按照理论上的流程，小刘在T日发起赎回申请，基金公司进行结算之后于T+1日将赎回款项划给基金登记机构即中登公司，中登公司在当日对该交易的有效性进行确认并反馈给银行。

　　投资者可在T+2日查询赎回申请的确认情况，此时资金已在银行内部流转，最终于T+7日(包括该日)内将赎回资金划往小刘的银行账户。在股票型基金招募说明书中明确给出的赎回时间是：持有人从T日提出赎回申请，最后到账时间为T+7日，在实际操作中有可能稍微提前，但至少都得T+4日之后。

　　北京一家大型基金公司市场总监向《每日经济新闻》记者表示，就他了解的情况来看，“目前基金公司将资产划出至少就需要T+3日”。

　　该市场总监指出，投资者T日发起赎回，有时T+1日基金公司才能收到赎回指令并处理指令，T+2日卖股票筹措资金，T+3日资金到账并将资金划拨到托管银行。托管银行在收到资金之后本可以当日划到投资者账户，但在T+4日划给了总行，总行T+5日划给分行，分行再在T+5日当日甚至T+6日把钱划到投资者账户。

　　显然，这样的变现速度目前看来已经落后。一些接受记者采访的专家表示，若非发生极端情况，目前股票型基金赎回实行T+2完全可行。

　　济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航认为，股票型基金目前的赎回过程中有两大环节的时间可以压缩。首先，按照合同规定，基金都要保留不低于5%的现金应对赎回，因此如果每日的净赎回金额不超过5%，基金公司应该立即支付。个人投资者多数赎回金额有限，并非每一次赎回都会导致基金经理抛售股票变现应对，因此这一环节的时间完全可以压缩.统计显示，今年一季度末，股票型基金银行存款占基金资产总值比例超过10%的就多达196只，存款准备十分宽裕。

　　其次，赎回资金在银行内部流转时间太长。王群航认为，如今电子支付普遍，投资者赎回的资金完全不用上报总行之后再由总行将资金回拨分行，这一环节可以节省的时间最多。

　　沪上一家中型基金公司内部人士认为，在T日收到赎回指令之后，基金公司确实可以在T+1日便结算完毕将资金划给银行，“但银行的流转时间太长，非基金公司可以控制”。

　　银行环节是主要症结

　　既然两大环节均能压缩赎回时间，股票型基金何时才能迎来T+2的“临门一脚”？

　　除了基金公司自身提速之外，上述大型基金公司市场总监向《每日经济新闻》记者表示，有两种方法可促成银行改革：一是达成契约约束，二是依靠市场化竞争。“我们也希望四大行其中有一家能同意与我们签订契约，承诺股票型基金到账时间为T+2或者T+3，但这对银行来说没有任何好处，银行为什么要这么做呢？”

　　该市场总监指出，未来只能靠市场化竞争来解决这个问题。

　　目前来看，银行的优势地位难以撼动，但竞争已经带来了改变，一些格局正在被打破。例如宝宝军团的崛起，其提供的客户平台对银行和基金公司都形成巨大冲击。

　　上述市场总监承认，由于现阶段金融市场竞争不充分，广大基金持有人的利益某种程度上看是被忽视了。持有人需要的正是基金公司逐步改进或者为其争取更多合理的权利。

　　近年来，公募基金的创新方向主要集中于产品本身，营销服务上的与时俱进未引起基金公司的足够重视。

　　对此，业内一直在发声，例如对基金管理费收取规则、申购赎回费率，以及每年年报之后高尾随佣金、亘古不变的万八高佣金率的合理性等讨论不绝于耳，公募基金以不变应万变的做法正接受着前所未有的挑战。

　　值得一提的是，目前在基金申购赎回费上， 广发基金已经率先推出C类收费模式。不过，股票型基金赎回时间过长的症结仍未出现松动迹象。