龙大肉食IPO涉嫌粉饰业绩 募投项目进展缓慢

　　中国经济网北京5月6日讯 据大公网报道，万洲国际ipo赴港上市梦断、猪肉价格持续性暴跌，这无疑给龙大肉食IPO上市进程蒙上一层隐忧。雪上加霜的是，龙大肉食的财务数据亦令投资者难以放心，该公司在2013年营收、盈利双双呈现增长时，其广告宣传费用仅1.8万，几乎可以忽略不计的推广，公司凭什么扩大销售规模？这或许只是该公司暴露问题的冰山一角。

　　2万广告费用撬动30多亿销售？

　　继2012年6月6日冲击IPO未果后，龙大肉食日前再度携带预披露IPO招股说明书冲击过会。大公财经在翻阅公司招股书发现，龙大肉食2013年营收315833万，较2012年的253996 万呈现大幅增长，与之对应的归属于母公司所有者的净利润 11625万，也较呈现微幅增长。同时，龙大肉食这家山东本土肉食企业，不甘于地域的限制，近年来正将业务范围不断向全国延伸。2011年度、2012年度、2013年度，公司在山东地区的主营业务收入占比分别为84.98%、80.03%、74.78%。目前，公司已加大全国市场的开拓力度，客户现已发展到北、上、广等各大城市。

　　然而，在盈利双双的扩大及向外拓展市场取得积极进展的背景下，公司在2013年的广告宣传推广费用却不足2万元。这一数据相比2012年、2011年的736万、727万，几乎可以忽略不计。不足2万广告撬动30多亿销售规模显然不符合正常逻辑，特别是龙大肉食所处的食品行业，一般都是广告宣传的重磅轰炸之地。资料显示，龙大肉食品主要从事生猪养殖，生猪屠宰，冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售。

　　大公财经根据公司招股书发现，在2012年、2011年度公司广告代理商中，一家名为山东宏智广告有限公司成为龙大肉食的最主要的代理商，其广告费用分别高达648.52万元、536.44万元。不过，山东宏智广告有限公司在2013年已不见踪迹。

　　广告代理商的不翼而飞，究竟是公司果真在2013年未投入大量广告，还是隐瞒实情？大公财经试图联系公司，但截至记者发稿前，仍未收到公司任何回复。值得一提的是，大公财经通过网络信息发现，2013年一则以徐帆代言的龙大肉食的视频广告还保存于网络。此外，大公财经还注意到，此时上会的龙大肉食，已然被大量的正面报道所护驾而行。

　　白菜价的股权转让

    除了公司蹊跷的广告费用外，公司一笔股权转让亦令投资者看不懂？2009年12月19日，龙大有限董事会决议通过龙大集团将其持有的龙大有限11.87%的股权按初始投资成本转让给莱阳银龙投资有限公司，转让价格为1780万元。然而参考此段时间前、后的股权转让，该转让价格明显过低。

　　在转让银龙投资股权之前，也即是2009年8月31日，龙大集团与伊藤忠（中国）签订《山东龙大肉食品有限公司及其下属子公司增资认购协议》，伊藤忠（中国）以相当于人民币1,000万元的美元现汇认购并缴付龙大有限新增注册资本3000万元，占股20%。照此推算作价应为8亿元，那么11.87%股权的公允价应该在9496万元。

　　在转让银龙投资股权之后，也即是2010年3月11日，伊藤忠（中国）第二次增资，伊藤忠（中国）以1810万元以及折合人民币5465.45万元的美元，合计人民币7275.45万元全部认购，增资金额占增资后总股本的8.34%。照此推算此时作价为8.72亿元，那么11.87%股权的公允价应该在10353万元。

　　由此，11.87%的股权价格公允价应该在9496万元—10353万元区间范围之内。龙大集团缘何以如此低的价格转让给银龙投资？大公财经发现，银龙投资于2010年12月1日成立，注册资本1780万元，无任何其他经营活动，其股东主要是山东龙大肉食和龙大集团的核心管理层。

　　事实上，梳理龙大集团的发展轨迹，《财经网》报道指出，其侵占集体资产、排除异己、扶持儿子上位的操作轨迹异常明显。譬如，1991年4月一次股份转让中，最大的赢家是新进股东接金斋。然而，这个神秘人公司与山东龙大肉食品有限公司(龙大肉食的前身)第一种猪场有千丝万缕的联系。又如，仅2007年，龙大集团实施了一次“特别”的股权转让，让宫学斌之子宫明杰的股权比例由此前的17.79%攀升至52.57%。

　　此外，公司的应交增值税为负值，2009年12月31日、2010年12月31日和2011年12月31日的余额分别达到-2542.90万元、-1816.10万元、-1357.69万元。有投资者质疑，公司要么有近20%左右的业务虚假，要么有大量的违规纳税申报事项。

　　募集项目进展缓慢

　　公司的募投项目主要系年出栏31 万头生猪养殖（2.85 万吨优质自养猪肉产品）和6000吨低温加工肉制品新建项目(见表)。且在2010年时，两大项目已分别取得项目核准文件以及环保批复文件。但是公司的募投项目进展缓慢，截至2013年末，31 万头生猪养殖项目中，包括杨格庄养猪场（12万头）、南崔格庄养猪场（7万头）、西团旺前养猪场（12万头）3个养猪场。其中“南崔格庄养猪场”部分附属设施尚未完工，仍处于建设阶段。 “西团旺前养猪场”尚未动工建设；“6000吨低温加工肉制品新建项目”目前也只是完成设备工程设计，并未动工建设。

　　业内人士指出，一般而言，类似的现代化养殖场一般仅需10个月左右即可完工投产，可见公司项目进展缓慢。在市场前景大好的情况下；大家都会加快项目进展，力争获得市场先机，争取更好的回报和收益，显然，山东龙大肉食是个例外，不免让人感觉疑惑？

　　在错过做好时机下，亏损成为今年的生猪养殖行业最普遍的现实，眼下的猪肉行业正面临持续低迷、风险难测，多家蓄养殖上市公司陷入深度亏损的局面。据多家上市公司财报显示，大康牧业、雏鹰农牧、牧原股份等上市公司损失惨重，一季度普遍预亏，三家上市公司一季度总计亏损额近1.7亿元。雏鹰农牧董事长侯建芳甚至向媒体坦言，“现在卖猪，平均每头亏损350元左右。”

　　大公财经试图就上述问题联系公司，但截至记者发稿前，仍未得到公司回复。