“五一”节日期间，部分地区楼市传出成交下降和降价的消息；与此同时，截至5月4日晚，IPO预披露公司家数已达211家；此外，上市年报、一季报已披露完毕，中小板、创业板的业绩又低于预期。广发证券认为，A股剔除金融后一季度盈利环比下滑18%，创史上最差。“机构情报站”注意到，在上述背景下，有机构对2014年A股上市公司盈利提出了相对悲观的预期；但也有机构在着力挖掘投资机会，比如铁路产业链个股。
大势分析
一季度企业“负杠杆效应”明显
日前，上市公司一季报披露完毕。广发证券统计显示，A股一季报整体同比增速8.2%（2013年年报增速为14.2%），剔除金融的一季报增速为2.9%（2013年年报增速为13%）。
该券商认为，一季度A股利润环比趋势为历史最差，“一般来说，由于一季度有春节，因此A股剔除金融后的一季度盈利应该会相比前一年的四季度下滑。但今年一季度环比下滑的幅度太大——一季度环比去年四季度下滑了18%，这是历史上最差的水平。”其中毛利率和ROE均出现了明显回落。
那么，一季度盈利超预期下滑的原因是什么？《每日经济新闻》记者注意到，广发证券指出两点原因：第一，A股行业结构造成收入下滑高于GDP下滑趋势。一季度GDP下滑较小，原因在于景气相对较好的服务业在GDP中的占比越来越大，但在A股行业构成中，服务业占比还不大；另一方面，A股上市公司有很多处在地产投资产业链上，一季度地产投资下滑明显；第二，在A股上市企业高杠杆模式下，收入一旦出现下滑，那么负杠杆效应将会对盈利造成更大损伤。所谓“负杠杆效应”，即在高经营杠杆（固定成本过高）下，折旧对盈利的损伤，以及在高财务杠杆（资产负债率过高）下，财务费用率上升对盈利的损伤。
《每日经济新闻》记者注意到，广发证券对2014年全年上市公司盈利预期是“逐季下滑，全年或为零增长”，“我们预计A股整体的盈利增速将从2013年的14.2%下降至2014年的6.4%，A股剔除金融的盈利增速将从2013年的13%下降至2014年的-0.4%。”
市场关注度：★★★★
驱动周期：中期
重要时点：中报业绩是否好转
二季度经济增速或强于一季度
5月1日，国家统计局公布的4月PMI为50.4，比3月微升0.1个百分点。
高华证券称，PMI数据预示经济自3月份以来环比增长基本稳定。在经济明确走出疲软状态之前，政府将出台更多的政策措施。由于3月经济增长从1～2月份的谷底大幅环比反弹，二季度经济的起点较高，只要环比增速不大幅回落，二季度环比增长就会强于一季度。
高华证券表示，他们对二季度GDP同比增幅7.5%（环比折年略低于7%，较一季度5.5%左右的增幅明显上升）的预测没有明显风险，不过略低于此预测的可能性，比略高于此预测的可能性要大。
市场关注度：★★★★★
驱动周期：中短期重点关注：二季度经济数据
开发商5月地产销售预期不高
5月4日，据《法制晚报》报道，5月1日～3日，北京住房成交总量为200套，创出2009年以来的最低值。
《每日经济新闻》记者注意到，温州的金融和房地产情况一向被认为具有标本意义，那么，当前温州金融和地产情况到底如何？中信建投4月3日发布了的调研报告称：“从温州来看，产业资本转型依然没有明确的方向；金融和房地产的风险对实体经济的负面影响仍在持续。”
莫尼塔4月30日发布了房地产调研报告，表示4月地产销售进一步下滑，开发商和中介对5月销售预期不高，开发商目前销售目标以量为主，会适当推出一些优惠；一线城市小户型写字楼需求较好，主要因为限购少、租售比高以及当前小规模创业团队增加；二手房受周边新房降价影响较为低迷。
市场关注度：★★★★★
驱动周期：中短期
重点关注：楼市成交是否持续低迷
行业热点
铁路产业链公司受青睐
近日铁路总公司将2014年铁路投资计划进一步上调至8000亿元，分析人士认为，铁路投资的持续提高，必然会对产业链上上市公司业绩带来提升。海通证券称，看好鼎汉技术（300011，收盘价10.01元），认为公司一季度高铁项目发货超预期、中标项目创历史新高，带动收入、业绩高速增长。“由于行业持续景气，一季度杭长客专、长昆客专、合福客专、南广客专等高铁项目客户集中要货，发货的超预期带动收入、业绩大幅增长67%、101%。另外，根据季报披露的订单，一季度公司新中标项目金额1.62亿元，创历史新高，同比增加107.69%；季末公司在手执行订单共计6.66亿元，超过2013年全年总额。”中信建投则重点推荐铁路信息化龙头世纪瑞尔 （300150，收盘价12.98元），认为在铁路投资额不断加大的2014年，公司业绩有望反转。
市场关注度：★★★★
驱动周期：短期
重点关注：铁路投资资金如何解决
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