多币种计金价远期利率为负值 黄金供应或减少

　　从去年7月起，伦敦金银市场协会(London Bullion Market Association)的黄金远期利率(GOFO)就和金价间有着明显的反向关系，当GOFO为负值时，金价上涨，而当GOFO变为正值时，金价则会下跌。

　　GOFO所反应出的是持有黄金的花费，正值的GOFO表明黄金投资者花费一定的成本将黄金换成美元，然后在将来在约定的时间重新支付现金换回黄金。

　　黄金的持有成本包括资金利率加上存储成本再减去便利收益率。

　　由于利率和存储成本都是正值，持有成本的负值表明便利收益率超过了前两者，也就是说投资者们愿意支付一定溢价来在目前持有黄金而非在将来持有。也就是说，GOFO等于利率减去黄金借贷费率。

　　黄金借贷费率和现金利率相似，因此，GOFO和持有成本有很大的相关性。近几个月GOFO的负值被认为是期货合约交割增加，实物黄金需求增加的结果，并且还伴随着黄金供应量的减少。通常来说，供需开始出现不平衡时，黄金的持有成本和GOFO都会变负值。

　　因此，在近几个月，黄金供应量的减少和期货市场交割量的增加对金价有支撑。

　　再从欧元、日元和英镑计价的方式来看，GOFO和金价也有相似的相关性。

　　在2013年5月至2014年4月间，以欧元和英镑计的金价很大程度上和美元计金价相同，和GOFO的关系也相似。美元计金价超过欧元计金价和英镑计金价表现出欧元和英镑对美元在此期间有更好的表现。而日元计金价的表现则超过了美元计金价，这表明日元对美元走弱，不过比欧元和英镑计的金价波动性更小一些，但和GOFO的关系仍是相似的。

　　(绿色为日元计金价;黄色为美元计金价;蓝色为欧元计金价;紫色为英镑计金价)