暂停18个月后，IPO发审会于30日重启。市场对此以大跌应对。分析人士认为，无论市场如何悲观，IPO重启的冲击总会过去，阵痛后股市将迎来新的投资机会。
发审会艰难重启
从市场预期的3月份到4月底，IPO发审会召开的日子一再后延。但不管准备的时间有多长，监管层如何力图平衡各方利益，重启的结果总是伴随着争议。
“一边是要力推市场化改革，一边是高举中小投资者保护大旗，这两个看似并不矛盾的使命让监管者夹在其中，左右为难，甚至影响改革的进程。”一位投行人士说。
归根结底，问题的症结在于市场的一个认识：IPO带来扩容，会造成二级市场股价下跌。而此前不断爆出的欺诈上市、财务造假等问题也使投资者给IPO贴上了负面标签。在此背景下，任何一个关于IPO重启临近的消息都会在市场上表现为利空。
发行节奏成魔咒
面对7个工作日144家企业披露招股说明书申报稿，尽管证监会多次申明目前推行的是“受理即预披露”政策，预披露距离上发审会还有多个环节，但这样的节奏依然让市场感到恐慌，就连一些机构投资者都认为“预披露节奏远超预期”。
此前，开启优先股试点、鼓励IPO排队企业到新三板、加大过程监管，监管层试图通过利好政策、分流企业等方式减缓IPO冲击，化解股市堰塞湖，让市场尽快回归正常状态。
然而，分析人士预计，预披露在市场上掀起的波澜让监管层必须考虑在现阶段控制发行节奏，存量IPO企业恐怕要在较长的一段时间内才能消化完。
在近期的例行新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸表示，未曾听过有发行节奏的控制。但面对苍白的现实，发行节奏这个让证监会纠结的调控手段短时间内恐怕难以退出历史舞台。
阵痛后期待重生
对于IPO重启，汇丰晋信基金认为，由于近期市场已经经历了大幅调整，大盘对利空消息在逐渐消化中，这一因素的短期影响更多是心理层面上的，等到新股正式发行时带来的影响相对有限。
“伴随着IPO的重启，预计短期内市场继续维持弱势格局。中期来看，改革转型为股市核心变量，但改革的效应需要视政策落实力度而定，在此过程中必然伴随着阵痛，股票市场难有好的表现。”摩根士丹利华鑫基金有关人士说。但可以预期的是，在抑制高价发行并控制发行节奏的监管导向下，初期上市的新股仍将受到投资者的追捧，成为弱市中少有的投资机会。
从长远来看，经过重启的阵痛后，新股发行如果能够就此走上正常化之路，不因市场低迷而重陷行政暂停的尴尬境地，那就是A股市场的一大进步。
新华社
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