东凌粮油套保亏1.33亿元 激励计划实施难度大

　　一方面是现货市场亏损，另一方面是套期保值进一步加深了亏损，东凌粮油 （000893，前收盘价16.11元）似乎就陷入了这样的尴尬。

　　4月26日东凌粮油披露了一季报。2014年一季度，公司营业收入28.84亿元，同比增长39.58%，归属于上市公司股东净利润为-2.02亿元，同比下降2572.32%，每股收益为-0.74元，同比下降达1950%。《每日经济新闻》记者发现，在一季报净利润2亿多元的亏损中，投资收益亏损就达到1.33亿元，公司表示是报告期内套期保值费用大幅上升所致。

　　套期保值亏损

　　对于报告期利润的大幅亏损，东凌粮油解释称，主要是由于国内大豆加工产品供应量大幅增长、下游行业不景气，豆粕价格明显下跌，加之境外原材料期货价格大幅上升，造成公司报告期内原材料采购成本和套保费用大幅增加，从而导致利润出现亏损。

　　《每日经济新闻》记者注意到，在公司发布的一季报中，合并利润表项目投资收益一栏显示亏损1.33亿元，同比下滑565.46%。对于该项数据的变动，公司解释称，本报告期美国芝加哥期货价格大幅上升，造成公司期内套期保值费用大幅上升所致。

　　从海外市场的期货价格看，美豆指数1月底探底1220点后，便一路上扬，3月份美豆指数已经达到最高的1383点，整个一季度美豆指数涨幅超过13%。正是由于美豆指数一季度的单边上涨，造成了东凌粮油在期货市场上的亏损。

　　另一方面，东凌粮油压榨的产品包括豆油、豆粕，从生意社提供的数据看，今年一季度国内豆粕现货价格自3999元/吨一路持续下跌，3月底价格已经在3587元/吨一线；与此同时，豆油的现货价格同样在一季度保持跌势，年初价格尚在7293元/吨，2月中旬价格最低下探至6975元/吨一线，此后价格有所反弹，三月底价格在7201元/吨一线。

　　激励计划恐难实施

　　生意社农副分社豆类分析师李冰告诉《每日经济新闻》记者，东北地区主要是压榨国产大豆，目前区域内企业基本是停产状态，因为只要开工就意味着亏损；而沿海的压榨企业主要进口海外的大豆，成本可能有优势，但整体开工率也比较低，比如近期爆出中国大豆买家集体违约，也暴露出了行业的低迷。

　　“压榨利润主要体现在豆油和豆粕价格，整个压榨行业的低迷仍旧在继续。”据李冰测算，当前进口大豆压榨每吨亏损120元，国产大豆亏损还达300元左右。另外，一季度进口大豆数量达到1535万吨，同比增加了33.5%。

　　李冰认为，总体而言，今年下半年即使压榨行业回暖，程度依然有限。

　　《每日经济新闻》记者注意到，若行业低迷的情况持续，东凌粮油一季度净利润亏损2亿多元，无疑将为全年的业绩埋下阴影。在2013年中期公司启动的股权激励计划中，授予限制性股票第二个解锁期的财务指标要求是，2014年加权平均净资产收益率不低于8%，2014年净利润不低于2亿元，即以2012年净利润为基数，2014年净利润增长率不低于448.07%。

　　一季度的巨亏，除了让公司的2014年业绩提升面临巨大压力，也让股权激励能否实施成为一个未知数。昨日《每日经济新闻》记者联系公司证券办人士，该人士以董秘休假为由并未过多解释。