中石化油气改革五步走 引民资方案出炉进入倒计时

　　有专家认为，该公司的改革释放下游业务获取关键资金，同时促进其发展上游业务，有利于转型升级

　　自中石化2月19日宣布将重组油气销售业务后，两个多月以来，其改革不断向前推进。

　　根据中石化的改革时间表，其油气改革共分五步走，目前已经完成了前三步。目前，还剩两步：在6月底完成审计和评估后宣布引民资方案；此外，力争今年第三季度前完成融资。

　　上周，中石化宣布，公司已经确定了四家公司作为销售业务重组的财务顾问，可以说引民资方案出炉已经进入倒计时。

　　有油气专家认为，油气行业的利润始终在资源上游和炼制中游之间转移。目前炼制利润少，所以中石化的业绩一直不如手握资源的中石油。中石化的混合所有制改革可以释放下游业务，并获取关键资金。同时，促进其发展上游业务有利于业务结构调整以及转型升级。

　　改革分五步走

　　引资方案出炉倒计时

　　中石化的混合所有制改革正在逐步向前推进。

　　根据中石化不久前对外公布的混合所有制改革时间表：2月19日，公司发布公告，启动资产审计和评估；3月17日，中石化易捷销售有限公司正式成立；3月31日,设立全资子公司－油品销售有限公司；6月底，完成审计和评估，公布引资方案；力争第三季度前完成融资。

　　4月24日晚间，中石化发布了《关于销售业务重组的进展公告》，公司已确定中国石化销售有限公司重组并引入社会及民营资本实现混合所有制经营项目(“本项目”)财务顾问。

　　公告显示，2014年4月11日，中国石化召开本项目财务顾问竞争性评聘说明会，向所有已明确表示有意参与本项目的境内外投资银行(“受邀投行”)介绍了聘请财务顾问有关情况，并发放了《中国石化销售有限公司重组并引入社会及民营资本实现混合所有制经营之财务顾问评聘邀请文件》。4月15日，受邀投行均按时提交了响应文件。本项目财务顾问评聘分初评和终评两个阶段进行，采取量化考核的方式。评委由公司部分独立董事、独立监事及公司有关部门负责人组成，根据评聘结果，确定由中国国际金融有限公司、德意志银行集团、中信证券股份有限公司、美国银行集团作为本项目财务顾问。

　　此前，根据中石化4月2日发布的公告，公司拟将所属油品销售业务板块资产注入公司全资子公司中国石化销售有限公司(“销售公司”)，具体事宜以中国石化与销售公司签署的相关重组文件约定为准。目前，中石化已将所属油品销售业务板块资产整体移交给销售公司拥有、管理和控制。

　　随着中石化财务顾问的确定，可以说其油气改革的时间日益临近。从中石化的改革步骤来看，两个多月以来，其已经完成了三步。待财务顾问完成审计和评估后，油气改革进入倒计时，引资方案呼之欲出。

　　中石化新闻发言人吕大鹏曾向《证券日报》记者称，傅成玉董事长在此前召开的业绩发布会上表示6月份之后才会公布具体方案，目前还处于资产评估阶段，公司会严格按照游戏规则逐步来开展引进民资事宜。

　　放开下游业务引民资

　　专注上游谋转型升级

　　而值得注意的是，目前，同样在推动混合所有制改革的中石油，其改革路径与中石化截然不同，中石油首先拿出改革的可能是上游资产。

　　近日，中石油召开了全面深化改革领导小组第一次会议，会议审议批准扩大辽河、吉林油田经营自主权试点建议方案和部分管道资产整合方案。

　　香颂资本执行董事沈萌在接受《证券日报》记者采访时表示，国内业务中，因为中石油和中石化两家公司背景不同。中石油主要集中在上游开采业务，中石化主要集中在中游炼化业务，因此中石油可以拿出比如吉林和辽河油田等有衰竭趋势且对中石油价值降低的油田吸引社会资本，延长油田寿命，但中石化在国内没有什么油田资源。

　　因此，中石化的改革从油品销售业务开始，这与其目前的业务结构有关。

　　沈萌表示，目前看，零售业务并不是石油石化行业的核心业务，甚至可以说不属于能源业务，更像是零售或流通业务。而且这块业务成本高、利润薄、竞争大、管理繁琐，包括国外一些石油巨头都放弃这块业务而转向利润更丰厚的上游和中游发展。

　　“所以中石化此次运作，既顺应了政府推动混合所有制的趋势，又获得了重要资金促进中石化扩大上游和中游的竞争以及转型。”沈萌说。

　　在他看来，油气行业最关键的资源和炼制，而资源和炼制项目都是资本密集型，需要巨额资金投入。油气行业的利润始终在资源上游和炼制中游之间转移。目前炼制利润少，所以中石化的业绩一直不如手握资源的中石油，因此释放下游业务获取关键资金，发展上游业务有利于中石化的业务结构调整。

　　中信证券分析师黄莉莉也表示，中石化引入混合所有制，一方面可以激发未来发展的活力，实现公司价值最大化。另一方面，公司将激发体制活力，促进转型升级，建立注重回报的投资管理机制。

　　不得不提的是，随着中石化宣布引资方案时间的临近，对于民资而言，中石化的油品销售业务到底有何魅力，值得去投资呢？

　　沈萌认为，可以当作麦当劳、肯德基一样的加盟店式投资，加油站本身由于受到价格管控，不具备太大投资价值，但加油站可以形成稳定的客流，因此针对这一客流的附加服务才是加油站的盈利点，比如食品零售、洗车等增值服务。