近期，国内三大电影院线公司———万达院线、上影股份、金逸传媒均预披露了招股说明书，加上一家仍在排队的中影股份，未来A股极有可能出现四大院线股的身影。
在已披露招股说明书的三家院线公司中，万达院线无疑是最为引人注目的。不仅因背靠福布斯首富王健林，公司近三年来年均超过65%的毛利率，也远高于上影股份。
业内人士对记者指出，比较院线公司之间的盈利能力光看毛利率指标并不客观。同样的支出科目，万达院线纳入费用中，而上影股份纳入成本，因此带来毛利率差异较大的现象。
另外值得注意的是，招股说明书显示，王建忠等王氏四兄弟曾以总价1元的价格，得到王健林赠予的1200万股万达院线原始股。
万达院线披露招股书
本周一晚间，证监会公布了18家拟上市企业名单，万达院线赫然在列。其招股说明书显示，万达院线此次计划登陆深交所中小板，拟公开发行不超过6000万股，预计募资总额20亿元，其中16亿元拟用于影院建设，4亿元用于补充流动资金。
资料显示，目前万达院线市场份额约为14.52%，观影人次7780万人。2009年至2013年，票房收入、市场份额、观影人次连续五年位居全国首位。
财报显示，2011年～2013年，万达院线分别实现营业收入22.09亿元、30.31亿元和40.23亿元，同期分别盈利3.05亿元、3.88亿元和6.03亿元。
租金计入费用推高毛利率
随着电影市场也将迎来高速增长的黄金时代。院线、影院属于电影产业中风险较低的资产，从而引来了资本的角力，中影星美、上海联合等院线纷纷加大了在这一领域的投资，对万达院线的龙头地位形成强劲挑战。
但目前看来，各大院线公司的业务模式较为一致，集中在发行、放映、衍生业务（含卖品、版权、广告销售）三大块。但从横向对比来看，万达院线目前拥有超高的毛利率。
资料显示，2011年至2013年间，万达院线的毛利率分别为64.60%、64.86%、66.04%，而同期上影股份的毛利率分别为42.51%、40.86%、39.21%。但一位院线公司从业人士则认为，比较几大院线的盈利能力光看毛利率指标并不客观。
“万达的房屋租赁费用、设备折旧和摊销费用、水电煤气费用都放在销售费用里，而上影股份则放在成本里，会计处理方式的不同导致结果出现较大差异，所以上影股份的毛利率比万达低。但是可以从财报中看到，从净利率角度来说，2013年上影股份的24.54%明显高于万达院线的15.03%。”上述人士对记者表示。
王氏四兄弟持股待富
记者查阅招股说明书发现，目前万达院线的股东名单中，除了王健林父子所共同控制的北京万达投资有限公司持有其68%股权，华控成长等12家法人、合伙企业合计持有其16%股权外，还有孙喜双等15名自然人持有共计16%的股权。
资料显示，2010年12月，王健林曾以总价1元的价格，向王建忠、王建可、王建春、王建川四兄弟“友情赠送”了共计1200万股万达院线的股份，而同期向其他自然人股东以及法人股东的转让价则为每股12元和每股15元。
《每日经济新闻》
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贡献万达院线最大利润
资料显示，万达院线100%控股的成都万达国际电影城有限公司2013年总资产为13528.03万元，净资产为4010.93万元，2013年净利润为3185.78万元，其中，净利润和总资产均位居全国城市第一。2013年，成都地区销售额为16269.78万元，占全国4.48%，仅次于上海，上海为16372.44万元，占4.51%。而招股书显示，成都有7家万达影院，65块屏幕，按此计算，成都每家影院的平均年销售收入为2324万元。
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